Monetarias y Financieras – Pág. 2
El Gobierno logró dictamen en Diputados sobre la reforma tributaria, la implementación del revalúo impositivo y el cambio en la fórmula de movilidad previsional, habilitando el tratamiento del mismo en el plenario que comenzará en el día de mañana.
En el caso de la reforma previsional, el Gobierno dejó trascender que dispondría de los votos para lograr su aprobación, en lo que se trata del punto más relevante dado el ahorro fiscal potencial que generaría en 2018, fundamentalmente por el cambio en la indexación de una frecuencia semestral a una trimestral. La discusión probablemente gire en torno a la reforma tributaria, donde existe mayor margen de negociación y la oposición posiblemente apunte a introducir cambios para acompañar la iniciativa oficial. En el caso de la reforma previsional cualquier modificación implicaría que debería volver al Senado, en tanto la reforma tributaria y el revalúo todavía deben pasar por la Cámara Alta.
En principio, un punto que generó ruido en el mercado fue la propuesta de un sector de la oposición de no eximir a los no residentes del impuesto a la renta financiera, aunque en rigor el tributo resulta difícil de cobrar en el caso de las operaciones desde cuentas en el exterior. De aceptarse la modificación, serían las Lebacs las que quedarían alcanzadas eventualmente, al no poder operar desde vehículos del exterior.
Durante la semana, el dólar registró una nueva baja a la zona de $17,2 (el menor nivel nominal desde septiembre) para luego rebotar levemente a $17,28 al cierre de este informe cuando se conoció la propuesta de anulación de la eximición a extranjeros del impuesto a la renta financiera.
De cara a la próxima licitación de Lebacs, un test en este sentido podría ser el retorno que convalide el mercado en la licitación de LeTes en pesos de hoy, por un monto global de $40.000 millones distribuido en partes iguales en instrumentos a 91,119,182 y 273 días. Esto ocurre cuando en simultáneo al cambio en el mecanismo de cómputo de encaje de los bancos (de trimestral para diciembre-febrero a mensual), lo que generó un salto en el call en la jornada de hoy, y a la menor demanda vinculada a las aseguradoras tras el cambio normativo.
En este contexto, y tal cual se esperaba, el BCRA dispuso mantener sin cambios la tasa de referencia de política monetaria (actualmente en 28,75%).
Precios– Pág. 4
Ayer, el INDEC publicó los datos de inflación referidos al mes de noviembre 2017. Según el IPC, los precios subieron 1,4% en el mes, acumulando en lo que va del año un 21%. El IPC GBA exhibió una variación apenas por debajo (1,2% mensual), acumulando un 20,9% en el año y dando cuenta de una variación interanual del 22,3%. En la misma línea, el IPCBA marcó un aumento del 1,3% mensual (23,6% i.a.), acumulando un 22,1% en lo que va del año. La inflación núcleo se mantuvo en 1,3%.
Mercado de Trabajo
Según la EPH, se redujo la desocupación del 8,5% en el tercer trimestre de 2016 a 8,3% en 2017. Además, subió el empleo 1,9% i.a. (es decir, por encima del crecimiento poblacional).
Mercados y Panorama Internacional – Pág. 4
Tal como lo esperaba el mercado, la Reserva Federal de USA subió la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a una zona objetivo de 1,25/1,50. Por otro lado, la entidad monetaria mantuvo el sendero de suba de tasas gradual hacia adelante, en línea con tres subas de 25 puntos básicos en 2018 hacia una tasa de 2,1% hacia el final de ese año, consistente con una tasa neutral de largo plazo de 2,8%, frente a una economía que se recupera lentamente sin presiones inflacionarias.
Proyecciones – Pág. 9
