Reforma Tributaria – Pág. 2
En lo que fue la primera presentación de las re-formas que el Presidente había delineado el lunes, el Ministro de Hacienda expuso los principales lineamientos de la reforma tributaria que el oficialismo enviará para su debate en el Congreso.
A grandes rasgos, la reforma apunta a reducir la carga tributaria sobre las empresas y a corregir algunas ineficiencias de un esquema tributario que se vino construyendo con parches en la última década, reduciendo la presión tributaria en forma muy moderada y gradual, sujeto a la restricción que impone en el sendero de reducción del déficit fiscal desde los altos niveles de partida. En este sentido, comparte algunos rasgos con la reforma anunciada por la Provincia de Buenos Aires y la CABA, que incluye la reducción de ingresos brutos y sellos, compensada parcialmente con la suba del impuesto inmobiliario. Según las estimaciones del Ministerio de Hacienda, la reforma tendría un costo de 1,5% del PIB cuanto termine de imple-mentarse en el quinto año, aunque no especifica cómo se armó el costo ni su distribución a lo largo del tiempo. A priori el costo/beneficio fiscal el primer año luce casi neutro, aunque con efectos cruzados no menores entre familias y empresas, y al interior de estas últimas.
Fiscal – Pág. 4
La recaudación tributaria sumó $219.713 millones en octubre, exhibiendo una suba de 31,4% i.a. y acumulando en el año un crecimiento de 31,4% i.a.
En el mes, la recaudación fue traccionada por el impuesto a las ganancias, que creció 36,7% i.a. Por su parte, el IVA DGI aumentó 36,6% i.a. (33,3% i.a. en lo que va del año). El tributo venía impulsado también por los cambios en los cuadros tarifarios de electricidad y gas natural, cuyos precios crecieron por encima del nivel general.
Actividad – Pág. 5
El ISAC publicado por el INDEC mostró una suba interanual del 13,4% en septiembre (séptima suba consecutiva), con lo que acumula un incremento del 10% en lo que va del año. Indicadores privados (AFCP e Indice Construya) mostraron datos en la misma línea.
Según los datos publicados por el INDEC, en septiembre la actividad industrial mostró la quinta suba interanual consecutiva, después de 15 me-ses de caídas ininterrumpidas: 2,3% respecto al mismo mes del año pasado, dato bastante menor al exhibido por FIEL (+5,6% i.a.) que muestra una fuerte desaceleración respecto a los tres meses previos.
Mercados y Panorama Internacional – Pág. 7
En línea con lo esperado por el mercado, la Fed mantuvo la tasa de referencia en 1,25% y dejó la puerta abierta para una suba de un cuarto de punto en la reunión de diciembre.
Por otro lado, el mercado espera este jueves la nominación del presidente Trump del sucesor de Janet Yellen en la presidencia de la Fed. En este sentido, una presidencia de la Fed bajo Jerome Powell implicaría una continuidad en lo que respecta al escenario de ciclo de suba de tasas muy gradual y de achique lento de la hoja de balance de la Fed, en línea con una señal de refuerzo dovish en la Fed. Vale recordar que Powell está de acuerdo con el proceso de desregulación financiera que viene encarando el presidente Trump, con lo cual, una nominación de Powell sería bullish para los mercados financieros y podría anestesiar las tasas en USA, favoreciendo el carry trade de las Lebacs y la duration/convexidad de los bonos largos en dólares locales.
Proyecciones – Pág. 9
