El shock de Brasil puso a prueba la regla del techo, y la regla aguantó. Esta semana, la noticia va a ser el resultado de la elección de USA el próximo martes. El lunes pasado el dólar mayorista subió hasta $1541,5, a menos de 0,5% del techo implícito, y el BCRA no compró hasta el jueves. El fixing de la D30O6 cerró en $1538,7 en una rueda sin compras, y en las dos últimas ruedas el BCRA volvió a comprar USD47 y 96 millones, con el mayorista en $1534. Quien sí intervino fue el Tesoro: vendió USD95 millones el lunes y recompró cerca de USD54 millones en los tres días siguientes. La venta neta fue chica, unos USD40 millones, pero sale de una caja del Tesoro de apenas USD852 millones, lejos de los USD3.500 millones con los que el programa financiero supone arrancar 2027. Lo que no aguantó fue el riesgo país. El viernes tocó 790 bps con la curva de Bonares arriba de 10% TNA y las colocaciones de AO29 suspendidas desde agosto. Bausili confirmó que el tramo activado de USD5.000 millones del swap con China está disponible para el programa financiero: los dólares de la «bazooka» pasarían a financiar al Tesoro además de contener el esquema cambiario. Finalmente, la tercera revisión del acuerdo con el FMI habilita unos USD900 millones recién en diciembre, apenas lo que cuesta la cuota de intereses de USD880 millones del próximo lunes.
En pesos, el Tesoro renovó 107% de los vencimientos, pero el mercado eligió cobertura y plazos cortos. Solo 30% de lo adjudicado vence después de la elección, contra 60% a mediados de octubre, y la D15E7 se llevó unos USD 1.640 millones con premio: enero ya concentra unos USD 2.700 millones nuevos de dollar linked. Como contracara el viernes retiró $0,73 billones en una semana casi sin emisión por compra de dólares, y la caución, que el jueves cerró en 18%, promedió 21,5% el viernes y operó en 25,5%.