Monetarias y Financieras – Pág. 2
Luego de la compra de US$300 millones a provincias a mediados de marzo, el BCRA volvió a mantenerse al margen del mercado de cambios, con un dólar que sigue registrando presiones a la baja y se ubicaba al cierre de este informe en torno a $15,45. Si bien la demanda de divisas se mantiene sostenida, con una formación de activos externos del sector privado que se ubicó en un promedio mensual de US$1.900 millones en el primer bimestre del año, la percepción de “dólar barato” desde el punto de vista financiero impulsa la dolarización de portafolios.
Por su parte, esta semana volverán a licitarse LeTes en dólares por un monto global de US$1.750 millones a plazos de 88 días (US$250 millones), 179 días (US$500 millones), 256 días (US$500 millones) y 375 días (US$800 millones), con rendimientos de 2,65%, 2,95%, 3,2% y 3,4%, respectivamente. Al mismo tiempo, se emitirán hasta $20.000 millones de bonos ajustables por tasa Badlar Bancos Privados más un spread de 200 puntos básicos y vencimiento en 2022.
Fiscal – Pág. 3
Las cuentas públicas presentaron en febrero un déficit primario de $26.747 millones, con un gasto primario creciendo 39,1% i.a. e ingresos totales aumentando 35,6% i.a. (27,5% i.a. los ingresos tributarios).
Actividad – Pág. 4
El Estimador Mensual de Actividad Económica exhibió una suba de 1,1% i.a. en enero, al tiempo que mostró una caída de 0,5% m/m en la serie desestacionalizada. Al mismo tiempo, la serie destacionalizada exhibió una caída interanual de 0,9%.
Comercio Exterior – Pág. 4
Los datos de febrero muestran una caída de las exportaciones en la variación interanual, a la vez que las importaciones también muestran una baja pero mucho menor, lo que se ve reflejado en un déficit de US$122 millones en el mes. Las exportaciones caen 6,2% (11,7% en cantidades) y las importaciones caen apenas 0,6% (7,5% en cantidades).
Panorama Internacional – Pág. 5
Frente a un mercado que se había subido a las expectativas de un mayor crecimiento en EE.UU. frente a la promesa electoral de estímulo fiscal de la administración Trump, el “ruido político” en el Congreso generó ciertas dudas en esta agenda, desencadenando un retroceso de la tasa a 10 años de los bonos del Tesoro de EE.UU. hacia la zona de 2,39%, un debilitamiento del dólar contra el Euro (1,08 dólares) y una caída muy en el margen de los precios de las acciones en EE.UU. (-1% la caída acumulada del S&P 500 frente al pico del 15 de marzo), aunque en un contexto donde la volatilidad financiera (el VIX se ubica en la zona de 11,2) se mantiene en niveles acotados.
La caída del precio del petróleo y el “ruido político” en el Congreso de EE.UU. le ponen “paños fríos” al aumento de las expectativas de inflación en EE.UU. convalidando -por ahora- el escenario de proyecciones de la Fed de un ritmo de crecimiento moderado con una convergencia gradual de la inflación core -medida por el deflactor del consumo- hacia la meta, dando sustento al escenario de gradualismo en el ciclo esperado de suba de tasas de la Fed. En este contexto, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, señaló que apoya una o dos subas de tasas adicionales para este año.
Proyecciones – Pág. 10
