Monetarias y Financieras – Pág 2
El tipo de cambio se sostiene por debajo de los $16, en un contexto donde las colocaciones de deuda de la Nación, las provincias y las empresas, sumadas a una liquidación de divisas del sector agropecuario que se mantiene elevada considerando la estacionalidad, resultan más que suficientes para compensar la demanda. En lo que hace a las colocaciones de deuda en dólares, y luego de la obtención del repo con bancos por US$6.000 millones y la colocación de dos bonos por un total de US$7.000 millones, trascendió que el Tesoro avanzaría en la emisión de bonos en francos suizos y yenes por un total de US$2.500 millones. A ello se sumaría una nueva colocación de la Provincia de Buenos Aires y de algunas empresas privadas, que continuarían sosteniendo la oferta en el mercado de cambios.
Fiscal – Pág. 3
Recaudación
La recaudación tributaria sumó $211.413 millones en enero, exhibiendo un crecimiento de 30% i.a. en el primer mes del año, y computando unos $7.670 millones en concepto del pago de la alícuota vinculada al sinceramiento fiscal.
Subsidios
A pesar del fuerte aumento tarifario, los subsidios a sectores económicos crecieron 44,7% i.a. en 2016 en términos nominales, aumentando a 3,6% del PIB frente a 3,4% del PIB en 2015, en parte como contracara del fuerte aumento en los costos por la devaluación a la salida del cepo, en parte porque una porción no menor de la tarifa fue a mejorar la ecuación económica del sector energético y en parte por el aumento en las transferencias en el último mes del año para distribuir los recursos extraordinarios del blanqueo en función de las metas fiscales.
Actividad – Pág. 5
ADEFA publicó su informe sobre el desempeño del mercado automotor en el mes de enero 2017. La producción, por tercer mes consecutivo, volvió a tener una variación positiva en la composición interanual, exhibiendo una fuerte alza del 50,5%. Por otro lado, las exportaciones remontaron 150,9% i.a. y las importaciones continuaron su crecimiento: 7,5% i.a., ubicándose en todos los casos levemente por encima de los niveles de 2015.
Panorama Internacional – Pág. 6
Luego de la corrección parcial hacia el final de enero, el índice S&P 500 volvió a recuperarse hacia el final de la semana pasada (ubicándose en un nivel de 2.292 hacia el cierre del informe), en un contexto de volatilidad financiera acotada (con un VIX en la zona de 11,3) y con una tasa a 10 años de los bonos del Tesoro norteamericano descendiendo hacia la zona de 2,35% luego del pico de 2,6% que llegó a alcanzar después de la suba de tasas de la Fed en diciembre pasado.
Con respecto al dato de empleo en EE.UU., en enero se crearon 227.000 puestos de trabajo, pero la tasa de desempleo subió en el margen (desde 4,7% a 4,8%) frente a una recuperación de la tasa de participación de la oferta de trabajo (desde 62,7% a 62,9%). En este contexto, los salarios registraron un aumento de 2,5% i.a., mientras la inflación general se mantiene en la zona del 2,1%, luego de agotarse el “efecto deflacionario” transitorio asociado a la alta base de comparación de los precios de la energía.
En este sentido, la recuperación de la tasa de participación de la oferta de trabajo en EE.UU., demora la llegada al equilibrio de pleno empleo a partir del cual la inflación de salarios empieza a tirar de la cuerda, aumentando los grados de libertad de la Fed para mantenerse dentro de la línea del gradualismo en el ciclo de suba de la tasa de interés que se espera para los próximos años.
Proyecciones – Pág. 9
