MONITOR SEMANAL
6 DE ENERO DE 2015
Monetarias y Financieras – Pág. 1
Tal como viniéramos proyectando en nuestros informes, el tipo de cambio de referencia culminó el año funcionando como ancla nominal de la economía, mientras que las “cajas alternativas” que la política consiguió en los últimos meses (swap con China, licitación de 3G y 4G y acuerdo con las cerealeras) permitieron cerrar 2014 con una suba en el stock de reservas a la zona de US$31.300 millones frente al cierre de US$30.599 millones en 2013.
Por su parte, y con datos hasta el 24 de diciembre, el BCRA volvió a integrar con reservas otro tramo del Fondo del Desendeudamiento con US$4.160 millones en diciembre, acumulando de esta manera unos US$10.800 millones desde octubre.
Fiscal – Pág. 2
La recaudación tributaria sumó $108.599 millones en diciembre y exhibió una suba de 42,8% i.a., llevando la dinámica para todo 2014 a un incremento de 36,2% i.a.
Actividad – Pág. 3
El INDEC publicó los datos de avance del nivel de actividad del tercer trimestre de 2014 informando una contracción del PBI de 0,8% respecto a igual trimestre del año anterior. El EMAE por su parte dió cuenta en octubre de un aumento de 0,1% en términos interanuales. La industria acusó una baja de 2,1% i.a. en tanto la construcción experimentó un aumento de 0,1% i.a. Los datos de consumo por su parte registraron aumentos en términos constantes en torno al 6% i.a. tanto para Supermercados como para Centros de compras.
Panorama Internacional – Pág. 6
La incertidumbre política en torno a las elecciones griegas del próximo 25 de Enero en un mundo donde la corrección del precio del petróleo siguió de largo frente al exceso de oferta en el mercado mantiene la aversión al riesgo de los mercados financieros.
En cuanto a las elecciones generales en Grecia, el candidato de la coalición actual por el partido de la Nueva Democracia no alcanzó el umbral de los 180 votos del Congreso para mantener el capital político, derivando en la disolución del Congreso y en el llamado a elecciones generales el próximo 25 de Enero.
Hacia adelante, frente al escenario de convergencia de la economía norteamericana hacia el equilibrio de pleno empleo en ausencia de presiones inflacionarias frente a los factores de histéresis en el mercado de trabajo y la corrección del precio del petróleo, la Fed intentaría iniciar el ciclo de suba de tasas a partir de mediados de 2015. De todas formas, como venimos diciendo en informes pasados, todo parecería indicar que frente a los altos niveles de deuda pública y privada, la ausencia de presiones inflacionarias y el menor crecimiento potencial, la Fed intentaría transitar hacia un “nuevo equilibrio intertemporal” de tasas de interés neutrales más bajas que en el período pre crisis del Conundrum de Greenspan.
La tercer lectura del PBI de USA del tercer trimestre arrojó una revisión al alza del crecimiento económico desde 3,9% a 5% (variación trimestral anualizada; serie desestacionalizada).
Proyecciones – Pág. 12
