Monetarias y Financieras
En términos financieros, la noticia de la semana, con un impacto muy positivo sobre el sentimiento del mercado, fue la colocación de Bonar 2024 por un monto efectivo de casi US$1.500 millones.
Más allá de que el rendimiento que convalidó el Tesoro (8,94%) se ubica bien por encima del que registran países vecinos por deuda con una duration de cinco años y no resulta sostenible en el mediano plazo, la emisión confirmó nuestro escenario acerca de que el mercado de crédito no se encontraba cerrado para el país.
Fiscal
Las cuentas públicas registraron en febrero un déficit primario de $13.547 millones y un desequilibrio financiero de $16.393 millones, consistentes con una suba de los ingresos tributarios de 28,4% ia. y un incremento en el gasto primario de 39,1% i.a. (en ambos casos netos de transferencias automáticas a provincias).
Sector Externo
Según el INDEC, el superávit comercial en marzo fue de US$43 millones (frente a los US$64 millones en el mismo mes el año anterior), con exportaciones cayendo 4% i.a. e importaciones haciéndolo al 4% i.a. Los datos contrastaron nuevamente con los informados por el mismo organismo en la Base Usuario, al registrar exportaciones US$724 millones inferiores a las del ICA. Desde enero de 2013 se acumula una diferencia total de US$11.071 millones, con alrededor de US$1.300 millones en los primeros tres meses del año.
Actividad
Según el INDEC, la actividad económica tuvo un repunte en febrero. El EMAE dio cuenta de un aumento de 1,4% respecto al mismo mes en 2014, mientras que respecto a enero de este año el crecimiento fue de 0,9% s.e.
El EMI dio cuenta en marzo de una caída de 1,6% en la actividad industrial respecto al mismo mes el año pasado, un ritmo de retroceso algo menor al registrado durante los últimos 7 meses. Respecto a febrero de este año, se registró una caída de 0,6% en la medición desestacionalizada. En el primer trimestre del año, el indicador acumula una baja de 2% respecto a 2014. La encuesta a centros de compras y supermercados mostró aumentos interanuales del 21,4% y 26,4 %, respectivamente.
Panorama Internacional
El gobierno del partido Syriza en Grecia incorporó al ministro de relaciones exteriores, Euclid Tsakalotos, en el diálogo político con los acreedores internacionales para avanzar hacia un acuerdo que permita destrabar el financiamiento del prestamista de última instancia. En rigor, este cambio en la estrategia de negociación del partido Syriza implica un menor protagonismo del ministro de finanzas Yanis Varoufakis, quien estuvo pregonando la postura reticente del partido Syriza en torno a las políticas de ajuste y de reformas estructurales, sin alcanzar un acuerdo político con los acreedores internacionales que componen la Troika (Comisión Europea, Banco Central Europeo y FMI). En los mercados de USA, continúa el escenario de tasas de interés bien bajas (la tasa a 10 años del bono soberano se ubica en 1,96%) y precios de acciones en niveles altos frente a la extensión en el tiempo de la expectativa de inicio del ciclo de suba de tasas de la Reserva Federal de USA (Fed), luego de la ralentización del dato de empleo de marzo. Hacia adelante, el equilibrio de tasas, dólar y precios de acciones estará asociado a la velocidad de convergencia de la economía norteamericana hacia el equilibrio de pleno empleo.
Paso Ciudad de Buenos Aires
El primero de los hasta seis test electorales que podría haber en la Ciudad de Buenos Aires este año culminó con un alto caudal de votos dirigidos al oficialismo local, que alcanzó 47,3% de los votos con el 98,43% de las mesas escrutadas. En segundo lugar se ubicó Eco, con 22,3% de los sufragios, seguido del Frente para la Victoria con 18,7% del total.
