Monetarias y Financieras
A menos de una semana de la elección, y con el debate ya transcurrido, el mercado cambiario profundiza la demanda por cobertura en un contexto de rally en los precios de los activos que brindan algún tipo de exposición a la dinámica del tipo de cambio de referencia.
La demanda por cobertura se sostiene, en un contexto donde la liquidación de divisas del sector agroexportador volvió a ubicarse en niveles mínimos registrando apenas US$116 millones la semana pasada, el menor flujo semanal del año. En contraposición, las ventas de dólar ahorro por parte del BCRA sumaron US$166 millones, con reservas que ya se ubican en torno a los US$26.000 millones.
Durante los últimos días, se registraron subas de entre 3 y 7% en productos como fideos, azúcar, galletitas y algunos cortes de carne comercializados a través de supermercados, ensanchado las brechas de precios respecto a las opciones disponibles dentro del esquema de Precios Cuidados.
Precios
Según el IPCNu publicado por el INDEC, en octubre los precios minoristas registraron un incremento de 1,1% mensual, alcanzando en términos interanuales una variación de 14,3%. Los precios mayoristas, por su parte, mostraron un aumento del 0,9% (12,6 i.a.).
Actividad
Según lo informado por ADEFA, la producción de automotores se desplomó un 25,6% a/a. Las ventas a concesionarios, por el contrario, cerraron al alza con un 9,6% de variación positiva.
Las exportaciones continúan en franca depresión, en sintonía con la recesión brasileña: esta vez la baja fue del 48,7%.
Panorama Internacional
Luego del movimiento acotado de aversión al riesgo en los mercados financieros globales tras el atentado en París y la amenaza del Estado Islámico de continuar con los ataques, los mercados de acciones en EE.UU., Europa y Japón recuperaron terreno en consistencia con un descenso en el margen de la volatilidad en los mercados de acciones de EE.UU. y una tasa de interés libre de riesgo de los bonos soberanos de EE.UU. que volvió a exhibir un movimiento alcista en el margen, luego del descenso generado por la fuga hacia la calidad.
Los bancos centrales de los países de la región se enfrentan al dilema monetario asociado al escenario de menor crecimiento y aceleración de la inflación, en un mundo donde el menor crecimiento de China y el acercamiento de las expectativas de inicio del ciclo de suba de la tasa de interés de la Fed, facilitaron la corrección de los precios de las materias primas y la devaluación de las monedas.
Puntualmente, la caída de los precios de las materias primas y los episodios de salida de capitales desde los mercados emergentes hacia el refugio de los bonos del Tesoro de EE.UU. conlleva, para los países de la región, un panorama de menor crecimiento económico frente al ajuste del nivel de las importaciones generado por la llegada de la restricción externa, pero en un contexto donde la inflación comienza a escaparse de la meta central de los bancos centrales por el traslado a precios de la devaluación brusca de la moneda. En este contexto, a pesar de la desaceleración del ciclo económico, los bancos centrales de los países de la región se encuentran a la defensiva subiendo la tasa de interés de referencia frente a la aceleración en el margen de la inflación.
