Monetarias y Financieras
Elecciones 2015
Luego de meses de especulaciones, las elecciones arrojaron un resultado que sorprendió en relación al “consenso” de las encuestas, que apuntaban a un escenario donde la discusión era si el candidato del Frente para la Victoria lograría evitar el ballotage, y en todo caso se especulaba con que la posibilidad de lograrlo o no lograrlo se dirimiría por un escaso margen. Contrariamente a estas expectativas del “consenso”, el candidato del frente Cambiemos logró mejorar sustancialmente sus números respecto al resultado obtenido en las PASO, mientras que el oficialismo apenas logró un aumento marginal en el conteo absoluto que no pudo impedir una caída en el porcentaje obtenido. Un dato de relevancia es que, en comparación con las PASO, la mejora en el caudal de Cambiemos no vino dada por una pérdida de votos de UNA, como se hubiera esperado en un escenario de polarización marcada, sino por la capacidad de captar un importante número de “nuevos votos disponibles” en relación a las primarias.
Se destacó también la muy buena performance de la alianza Cambiemos a nivel provincial y municipal, con el triunfo en la Provincia de Buenos Aires (37,8% del padrón) como el hecho de mayor relevancia junto al triunfo en numerosas intendencias que tradicionalmente eran bastiones del PJ como Quilmes y Tres de Febrero.
Impacto sobre mercados
En lo inmediato, el sorpresivo escaso margen de diferencia derivó en un salto en las cotizaciones de los activos financieros, con los CEDEARS de bancos locales y empresas de servicios públicos liderando subas de hasta 17% en Wall Street, al tiempo que se registró un incremento en los volúmenes operados en el Rofex consistente con una mayor demanda de cobertura y precios de dólar futuro que aumentaron a lo largo de toda la jornada, para luego enfriarse sobre el cierre con una fuerte intervención del BCRA que devolvió los valores a precios similares a los del viernes. Adicionalmente, se registró una leve caída en la brecha cambiaria respecto al cierre de la jornada previa.
Sector Externo
De acuerdo a los datos del ICA publicados por el INDEC, la balanza comercial registró en septiembre un superávit de apenas US$65 millones –frente a uno de US$516 millones registrados en el mismo mes en 2014- con exportaciones cayendo 7% i.a. e importaciones creciendo 1% i.a. Con este dato, la balanza comercial acumula en los primeros 9 meses del año un superávit de US$1.552 millones, frente a los US$5.616 millones del mismo período el año pasado.
Panorama Internacional
La posibilidad de una extensión del programa de compra de deuda del Banco Central Europeo y el anuncio de baja de la tasa de interés del Banco Popular de China frente al riesgo de deflación y la incertidumbre en torno al crecimiento del mundo emergente, extienden la “ventana de tiempo” consistente con un escenario de descenso de la volatilidad financiera en los mercados, recuperación de los precios de las acciones en EE.UU. y algunos países de Europa, y baja del “corredor” de las tasas de interés de los bonos soberanos de EE.UU. y algunos países de Europa, escenario que había comenzado con matices a partir de la postergación de las expectativas de inicio del ciclo de suba de tasas de la Fed.
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, anunció la posibilidad de ajustar a partir de la reunión de diciembre el programa de estímulo monetario asociado a la compra de bonos (en torno a 60.000 millones de Euros por mes hasta septiembre de 2016) en términos de un período de tiempo más extenso, un tamaño más amplio de emisión monetaria y composición de los activos involucrados en el programa del BCE, en pos de acelerar la convergencia desde abajo de la inflación (-0,1% i.a. en septiembre) hacia la meta (ligeramente por debajo del 2% i.a.).
