Monetarias y Financieras – Pág. 1
El tipo de cambio de referencia se ubicó al cierre de este informe levemente por encima de $14,1, luego de exhibir una suave tendencia alcista en la última semana, en un contexto donde la liquidación
de divisas del sector agroexportador se redujo desde un promedio de US$780 millones semanales durante la vigencia del acuerdo con las cerealeras a US$433 millones semanales en las últimas dos semanas, disminuyendo el excedente en el mercado cambiario mientras el BCRA se mantiene al margen, sin acumular reservas por la cuenta corriente ni nyectar pesos como contrapartida. En este contexto, las reservas se bicaron al 29 de enero, último dato oficial disponible, en US$30.074 millones, contabilizando el ingreso de los US$5.000 millones en concepto del repo gestionado con bancos internacionales. Hasta el momento, con la decisión de no adquirir el exceso de divisas en el mercado cambiario, el BCRA pareció dejar en manos de la cuenta capital la recomposición
de la liquidez.
Sin mayores novedades en el juzgado de Griesa con los litigantes más duros, y con la presentación de una propuesta nuevamente postergada, en el día de ayer se anunció un preacuerdo con bonistas italianos con una deuda de US$900 millones.
Fiscal – Pág. 3
La recaudación tributaria de enero totalizó $162.654 millones, resultando 38,5% superior a la de un año atrás, muy por encima de la dinámica inflacionaria en ese período. Los recursos impositivos crecieron a un ritmo interanual de 41,7%, mientras que en el caso de los recursos aduaneros,
la suba fue de 39,1%.
Panorama Internacional – Pág. 3
Frente al escenario de volatilidad financiera y aversión al riesgo en los mercados derivado de la incertidumbre en torno al desarme de las burbujas en China, el desplome del precio del petróleo y la debilidad de los mercados emergentes, los bancos centrales de los países desarrollados rofundizan los estímulos monetarios para evitar un escenario de stancamiento con deflación de precios y para sostener los precios de los activos. A la expectativa de una mayor intervención monetaria del Banco Central Europeo, se sumó la pausa en el ciclo de suba de tasas de la Reserva
Federal de EE.UU. (Fed), el anuncio inesperado de tasa negativa del Banco Central de Japón para las reservas excedentes de los bancos y la inyección de liquidez del Banco Popular de China vía repos a los bancos. Frente al “estabilizador” de la política monetaria expansiva de los bancos centrales, las tasas de interés a 10 años de los bonos soberanos de EE.UU. (1,85%), Alemania (0,28%) y Japón (0,07%) ajustaron a la baja, en un entorno donde la aversión al riesgo y la búsqueda de refugio financiero acompañaron este movimiento. De todas formas, la volatilidad financiera medida por el índice
VIX volvió a subir en el margen (frente a los niveles del día lunes) en consistencia con una corrección a la baja de los precios de las acciones en Europa y Asia durante la jornada de hoy.
Mientras tanto, los comentarios de William Dudley, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, alimentaron las expectativas del mercado en torno a un ciclo de suba de tasas de interés de la Fed más lento al escenario delineado en la reunión de diciembre pasado, llevando la otización del Euro a la zona de 1,11 Dólares. La economía brasileña continúa ajustando el nivel de la actividad frente a la llegada de la restricción externa, con una inflación que se siguió acelerando por arriba de la meta central del banco central, en un contexto donde el resultado fiscal primario se sigue alejando de la meta del gobierno.
Proyecciones – Pág. 8
