Monetarias y Financieras
Frente a las tensiones financieras, y a tan sólo una semana de haber dispuesto el congelamiento del límite superior de la Zona de No Intervención, el BCRA anunció que a partir de ahora podrá intervenir en forma discrecional tanto dentro de la ZNI como fuera, ampliando el límite en el marco de subastas de USD150 millones a USD250 millones diarios.
En los hechos, la decisión implica dejar de lado las condicionalidades incorporadas en la tercera revisión del acuerdo el 5 de abril, con lo que resultará fundamental para estimar la capacidad de fuego de la autoridad monetaria conocer los términos del nuevo acuerdo.
Bajo los términos de la Tercera Revisión, a fines de marzo las reservas netas se ubicaban en USD21.180 millones, frente a un piso mínimo comprometido de USD20.080 millones, dejando un excedente de reservas netas por USD1.100 millones. Si bien no es posible seguir en forma diaria la evolución de las reservas netas según la definición del FMI, puede estimarse que hacia fines de abril las mismas se ubicaban en niveles similares a los de fines de marzo (luego de un mes sin intervenciones directas en el mercado de cambio y asumiendo que no hubo modificaciones en los depósitos en la cuenta del Tesoro en moneda extranjera).
Recaudación Tributaria
Durante el mes de abril, la recaudación tributaria registró un crecimiento de 51,3% en términos interanuales, consistente con un fuerte aumento en aquellos ingresos recaudados por la AFIP (+63,7% i.a.), seguidos por los impuestos vinculados al comercio exterior (+45,7% i.a.) y bien por debajo de la inflación aquellos ingresos vinculados con la Seguridad Social (+33,7% i.a.).
En cuanto a los ingresos vinculados con la DGI (Dirección General Impositiva), se observa que la recaudación en concepto de Ganancias registró un aumento del 80,9% en términos interanuales, lo que representa un crecimiento por arriba de la inflación cercano a 15 p.p. No obstante, y tal como lo habíamos anticipado en nuestro Monitor Semanal Nº 555, este fuerte crecimiento se debió a que el quinto anticipo de Personas Humanas correspondiente al período fiscal 2017 ingresó en marzo, mientras que este año el mismo tributo ingresó recién durante el mes de abril, circunstancia que redujo fuertemente la base imponible de marzo y aumentó la de abril.
Actividad
Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) publicado por el INDEC la semana pasada, la economía registró un crecimiento de 0,2% m/m en la serie desestacionalizada y una caí-da que alcanza el 4,8% i.a. durante el mes de febrero. Desde el punto de vista sectorial, solamente dos de los quince sectores mostraron una recuperación consistente en términos interanuales, mientras que el resto permanece en recesión o muestra un estancamiento con respecto al mismo mes del año anterior.
Empleo y Salarios
La semana pasada el Ministerio de Trabajo publicó el reporte laboral (con la situación y evolución del total de trabajadores registrados) correspondiente al mes de febrero. En el total de trabajadores registrados se destruyeron 252000 puestos de trabajo respecto al mismo mes del año anterior (-2% i.a.).
Mercados/Panorama Internacional
En un contexto de fortalecimiento del dólar a nivel global (DXY +0,15%) luego de la postura moderada de la FED frente a una potencial baja en la tasa de interés de referencia que comentábamos en el semanal de la semana anterior, las monedas de los países emergentes cayeron respecto al dólar.
