Monetarias y Financieras
En otro día complicado para los mercados emergentes, de la mano de las expectativas de desaceleración en la economía global, la Argentina volvió a ser el mercado más golpeado en términos de desplome de los activos financieros y devaluación del peso frente al dólar.
Con un nivel de riesgo país que escaló por encima de 780 puntos y la mutación del esquema de sobrecumplimiento de la meta monetaria para construir credibilidad en el arranque del programa a uno donde la tasa termina siendo endógena al objetivo de intentar estabilizar la demanda de activos en pesos y evitar un nuevo evento cambiario, la tasa de política monetaria promedio en la jornada se ubicó en 67,8%, con un tipo de cambio nominal que culminó en $43,87.
Balanza de Pagos
Los datos de balanza de pagos informados por el INDEC muestran un déficit de cuenta corriente de US$ 2.317 millones para el cuarto trimestre de 2018, lo que significa que dicho déficit equivale a una cuarta parte de lo que era hace un año.
En el acumulado del año, el déficit de cuenta corriente alcanzó los US$28.003 millones frente a los US$31.600 millones que había alcanzado el año pasado. En términos del PIB, esto equivale a un déficit de cuenta corriente que se ubica en 5,4%, 0,4 p.p. por encima del de 2017.
Fallo de la corte
Durante los últimos años, la Corte Suprema de Justicia de la Nación (CSJN) ha mostrado un curioso compromiso con la inviabilidad fiscal.
Ayer se conoció un fallo que determinó que María Isabel García quede exenta de pagar el Impuesto a las Ganancias y que se le devuelva la totalidad de lo retenido en concepto de este impuesto, luego de haber iniciado el juicio contra la AFIP cuando tenía 79 años. Si bien es cierto que la decisión empezaría a impactar fiscalmente en la medida en que la Corte vaya haciendo extensiva estas sentencias en las causas individuales, actualmente hay 150.000 jubilados que tributan el impuesto en cuestión, lo que equivale a un 2% de la nómina total; si incluimos dentro de ese número a aquellos que cobran haberes desde las cajas provinciales, el número ascendería tan solo a 300.000.
Actividad
El dato del nivel de actividad (PIB) correspondiente al cuarto trimestre del año registró una caída del 6,2% en términos interanuales, consistente con una caída en el consumo privado (-9,5% i.a.), en la inversión (-25% i.a.) y en las exportaciones netas, que redujeron su déficit en un 88% i.a., casi la totalidad del que presentaban en el cuarto trimestre de 2017.
Comercio Exterior
Durante el mes de febrero, la balanza comercial registró un superávit de US$460 millones, marcan-do el sexto saldo positivo consecutivo en lo que va del año, con una leve caída de las exportaciones explicada puntualmente por efecto precio (3,7% i.a.) y una fuerte caída en las importaciones (-22,9% i.a.).
Empleo
La semana pasada el INDEC publicó los datos del Mercado de Trabajo correspondientes al último trimestre de 2018. En la comparación interanual, se observa un aumento en la tasa de desempleo de 1,9 p.p., pasando de 7,2% durante el cuatro trimestre del 2017 a 9,1% durante el mismo período del 2018.
Mercados/Panorama Internacional
Los mercados internacionales vuelven a descontar riesgo de desaceleración del crecimiento global en línea con el descenso de las tasas libre de riesgo global (2,37% la 10Y de USA, -0,078% la 10Y de Alemania), caída en los precios de las acciones de USA, fortalecimiento del dólar contra las monedas emergentes y recorte del índice de commodities.
