Monetarias y Financieras
El tipo de cambio se mantuvo cotizando en la mitad inferior de la zona de no intervención, con una demanda de divisas por la cuenta corriente que registró una fuerte caída a partir de agosto y comenzó a observarse en forma plena en los datos de importaciones de septiembre, con una baja de 21,4% i.a. y el primer superávit comercial desde diciembre de 2016. El ajuste en el mercado de cambios se profundizó durante septiembre, con una reducción en las fuentes de demanda de divisas. Puntualmente, la balanza de bienes y servicios registró un superávit de US$531 millones (el mayor desde enero de 2016), con un déficit de US$456 millones en turismo y una demanda bruta con este destino que se redujo a US$456 millones, el menor nivel desde mayo de 2014. La formación de activos externos, aunque se sostiene por encima del 2017, se redujo a US$1.979 millones en términos netos, frente a un promedio de US$3.000 millones mensuales desde marzo. Finalmente, se registró un mayor desarme de inversión de porta-folio que había ingresado en 2017, con una salida neta de US$1.285 millones, acumulando un flujo negativo de US$5.448 millones entre abril y septiembre luego de un ingreso neto de US$10.983 millones entre enero de 2017 y marzo de 2018.
Fiscal
El resultado del Sector Público No Financiero (SPNF) registró un déficit primario de $22.854 millones durante el mes de septiembre (contra los $31.353 millones correspondientes al mismo mes del año pasado), consistente con ingresos totales que crecen 10 p.p. por encima de los gastos primarios (36,6% i.a. vs. 26,5% i.a.). Es el quinceavo mes que los recursos totales crecen por encima de los gastos primarios, consolidando una baja en el déficit primario que tuvo que ser acompañada con mayores ingresos desde el lado de los derechos de exportación. En este sentido, el Gobierno buscó compensar la merma en la recaudación (producto de las altas tasa de interés) con mayo-res ingresos desde el lado de las retenciones, que durante el mes pasado crecieron un 163,8% en términos interanuales.
Comercio Exterior
Durante el mes de Septiembre, la balanza comercial registró por primera vez desde diciembre 2016 un superávit de US$ 314 millones, a pesar de la continua caída de las exportaciones (-4,8% i.a.) principalmente producto de la reducción de las exportaciones de productos primarios causada por la sequía (-32,3% i.a.) que terminó siendo compensado por desplome en las importaciones de 21,2% i.a. (producto de la recesión).
Mercados/Panorama Internacional
Los mercados globales siguen digiriendo la expectativa de continuidad en el ciclo alcista de tasas en USA, cierta tensión en el mercado de acciones de China y la incertidumbre en torno a las cuentas fiscales de Italia. En este contexto, se registró una caída en el margen de los precios de las acciones en USA, revertida hacia el cierre de este informe, en un entorno de mayor volatilidad financiera (VIX en 23,15), en consistencia con un precio del barril de petróleo WTI que cayó hasta los US$67,5 la tonelada, un descenso, en el margen, de la tasa a 10 años de los bonos del Tesoro de USA (3,14%) y un aumento del Dollar Index (96,63).
