Precios
Expectativas de Inflación: Según la encuesta elaborada por la UTDT, la inflación esperada en julio para los próximos 12 meses es de 25% en el GBA y de 30% cuando se considera el Índice Nacional, así como el de Capital o el del Interior (en todos los casos tomando la mediana como medida). Para el caso del GBA, la expectativa muestra una moderación luego de tres meses consecutivos de inflación esperada del 30% i.a. Esta retracción se observa también al analizar la evolución promedio de las expectativas, que en el caso del GBA, luego del pico registrado en mayo de 36,8%, actualmente se ubican en 32,5%, siendo la primera vez en el año que se dan dos meses consecutivos de caída en la medición. De esta manera, en julio el índice de expectativas disminuyó 0.6 p.p. en el GBA, 5.6 p.p. en la Capital y 3 p.p. en el interior en las mediciones promedio, haciendo retroceder el Índice Nacional a 32.6% (-2.1 p.p.).
Actividad
EMAE:Según el Estimador de Actividad Económica difundido por el INDEC, que anticipa con frecuencia mensual el PIB trimestral, la actividad registró en mayo un llamativo aumento de 8% i.a. y 1,4% mensual desestacionalizada (la mayor desde agosto pasado). Así, el acumulado en cinco meses muestra una suba interanual de 8,4%, confirmando a marzo (7,1% i.a) como el mes en el que se sufrió el mayor impacto sobre la actividad a partir del conflicto con el campo. De esta manera, y considerando nuestra proyección de crecimiento del indicador en junio (en el orden del 6% i.a.), el PIB en el segundo trimestre del año alcanzaría a 7,6%, lo que significaría un crecimiento del producto en el primer semestre del año de 8% i.a., siempre circunscribiéndonos a datos oficiales.
Producción Siderúrgica: Según el Centro de Industriales Siderúrgicos (CIS), la producción de acero crudo en junio disminuyó 1,1% respecto a mayo y aumentó 10,7% en términos interanuales. Por otra parte la producción de hierro primario alcanzó una variación positiva de 9,1% respecto a junio de 2007, pero en términos mensuales disminuyó 8,6% (la mayor caída mensual en lo que va del corriente año).
Consumo Eléctrico: Según la Fundación para el Desarrollo Eléctrico (FUNDELEC), el consumo eléctrico en junio tuvo un crecimiento de 4% i.a. y 3,1% en el acumulado de 2008, alcanzando registroshistóricos tanto de consumo de energía como de consumo de potencia. En términos mensuales, la suba fue de 4,9%, llevando el consumo al máximo desde el pico alcanzado en enero. En el detalle por tipo de usuario, el incremento interanual del semestre para el sector residencial fue de 4,3%, 1,1 p.p. más que en el segmento no residencial.
ICC: En julio, el Índice de Confianza del Consumidor (Univ. Di Tella) se recuperó un 2,2% respecto a los niveles de junio, pero en términos anuales la caída alcanza a 19,3% a nivel nacional. Como dato destacado, es la primera vez desde inicios del año en que el índice muestra una variación mensual positiva en todas las regiones del país. Asimismo, el subíndice de Expectativas Macroeconómicas (promedio simple de expectativas a 1 y 3 años) refleja un aumento mensual de 5% (-15,3% i.a.)
Monetarias y Financieras
La liquidación de divisas de la industria oleaginosa y de los exportadores de cereales totalizó, en la semana del 14 al 18 de julio, US$ 566 mill., lo que representa una caída del 22% en relación a la semana previa y un incremento del 49% respecto al promedio semanal de junio.
La compra neta de divisas del BCRA alcanzó, en la segunda semana del mes, los US$ 328 mill., el monto semanal más elevado desde marzo, acumulando US$ 335 mill. en los primeros 11 días del mes (un promedio diario de compras netas de 42 US$ mill., contra uno de US$ 34 mill. de ventas netas en junio y uno de US$ 78 mill. en mayo)
El Tipo de Cambio Nominal ($/US$) se depreció levemente en la última semana, al cerrar el viernes 18 de julio en 3.0238, cuando al cierre de la semana previa se encontraba en 3.0212. Asimismo, las Reservas Internacionales, en línea con el cambio de tendencia observado en las compras netas de divisas del BCRA, comenzaron a revertir la dinámica declinante de las semanas previas, al alcanzar los US$ 47.640 mill. al 15 de julio, cifra superior en US$ 106 mill. al piso del 4 de julio.
Al 11 de julio, la tasa de interés de plazos fijos (en $ a 30-44 días, promedio general) se ubica en 13,55%, 1.48 p.p. por encima del cierre de la semana previa y 0.65 p.p. por encima del promedio de junio. En cuanto a la tasa Badlar bancos Privados, esta se mantuvo en niveles similares al cierre de la semana previa (16%), aunque refleja una baja de 1.4 p.p. contra el promedio de junio y de 2.4 p.p. si se la compara contra los picos alcanzados a principios de dicho mes.
Los préstamos al sector privado muestran un incremento de 0,94% en lo que va de julio respecto del acumulado en el mismo período de junio, al ubicarse en $ 119.236 mill. al cierre de la segunda semana.
En lo referente a la composición, los Adelantos, los Hipotecarios y los Personales acumulan alzas superiores al 2% en los primeros 8 días del mes, mientras que las Tarjetas y los descuentos de Documentos muestran caídas de 1% y 0,8% respectivamente en igual periodo.
Los depósitos totales del sector privado se ubicaron en torno a los $ 161.800 mill., mostrando un incremento de 2,08% respecto a igual periodo del mes anterior. Los Plazos Fijos totales del sector privado se incrementaron un 2,25% en dicho periodo, con un alza del 0,55% en los depósitos minoristas (que se ubican un 2,15% por sobre el piso de mediados de junio) y del 4,56% en el tramo de mas de $ 1 mill, mientras que los depósitos transaccionales también mostraron una trayectoria ascendente, al crecer 7,76% los depósitos en cuenta corriente y 8,75% los depósitos en caja de ahorro.
El agregado monetario M2 se ubica en $ 162.067 mill, un 3,83% por sobre el promedio de junio.
Al mismo tiempo, en el acumulado del mes respecto a igual periodo del mes anterior se verifica una suba de los medios de pago de 5,78%.
ITCRM: Según el BCRA, que utiliza como insumo para el cálculo del Tipo de Cambio Real Multilateral la inflación oficial, en junio la apreciación mensual fue de 2,3%, mientras que la variación interanual mostró una depreciación del 8%. Cuando se recalcula el mismo por un IPC corregido, la apreciación mensual aumenta a 3,2%, mientras que contra junio pasado la misma es de 3,7%.
Noticias relevantes
Retenciones: Finalmente, y luego de no ser ratificada por el Senado, se dejó sin efecto la Resolución 125 y sus complementarias, que establecía alícuotas móviles para los derechos de exportación de productos agrícolas. De esta manera, se retrotraen las mismas a los valores establecidos en noviembre pasado.
Aerolíneas Argentinas: Se anunció que la empresa vuelve al Estado. El precio todavía no está definido, pero se habla de una cifra cercana al pasivo actual de la empresa, en torno a los US$ 890 millones. Ya hubo un desembolso por parte del Gobierno de más de $ 100 millones, destinado a sueldos y a mantenimiento que serán deducidos del costo final.
Tren Bala: La emisión de bonos por US$ 670 millones destinadas a financiar el proyecto fue postergada temporalmente dado el aumento en el costo financiero derivado del aumento de los CDS (Credit Default Swaps).
En la semana trascendieron diversos anuncios de aumentos de precios en servicios y bienes que impactarían sobre la inflación al consumidor en julio y agosto, compensando las bajas estacionales en indumentaria y algunos alimentos.
Prepagas: Según trascendió, un primer aumento se concretaría en agosto, que sería entre un 9% y 16% y otro hacia fin de año (noviembre/diciembre), de monto aun incierto.
Seguros: De concretarse el aumento que se viene barajando en los seguros de automóviles, rondaría el 10% a aplicarse en agosto.
Celulares: Se anunció un aumento del 9% en las tarifas de celulares, que entrarían a regir entre julio y agosto.
Transporte: Se prevé una suba del 20% para subtes, trenes y colectivos en el área metropolitana.
Gas: Las distribuidoras Pampeana, Del sur, y Gasnor serían autorizadas a aumentar sus tarifas entre un 17% y 27%.
Energía Eléctrica: Los usuarios de Edenor, Edesur y Edelap que estén dentro de la categoría residencial con consumo mayor a 900 KW por bimestre y los pequeños comerciantes, recibirían aumentos del 20% en sus tarifas.
Cigarrillos: La empresa Massalin particulares aplicará, en promedio, un 3,5% de aumento en el precio de sus cigarrillos. La medida comienza a regir a partir del lunes 21 de julio.
Calendario (21 al 25 de Julio):
23/07: EMI: Estimador Mensual Industrial (Junio – INDEC)
UCI: Utilización de la Capacidad Instalada en la Industria (Junio – INDEC)
Informe de Inflación (III-08 – BCRA)
25/07: ICA: Intercambio Comercial Argentino (Junio – INDEC)
