Actividad
ISAC: Según los datos del indicador Sintético de la Actividad de la Construcción difundidos por el INDEC, en junio el sector se retrajo un 6.4% i.a. (8.8% de caída mensual desestacionalizada). Esto se corresponde con los datos evidenciados en los demás indicadores vinculados con el nivel de actividad, afectados de manera directa o indirecta por el conflicto del campo.
En cuanto a los bloques que componen el ISAC, la construcción de edificios (principalmente los destinadas a viviendas) explica más del 60% de la caía del indicador en términos interanuales. Por su parte, las obras viales y de infraestructura explicaron 2.4 p.p. de la baja en el sector. Dentro de los insumos de la construcción se destaca la fuerte caída de 34% i.a. en la producción de asfalto (la mayor del año), insumo altamente vinculado a las obras públicas.
Las expectativas de los empresarios de la construcción también se vieron afectadas por el conflicto. En términos cualitativos, para las empresas que realizan principalmente obras públicas, en junio el 45% indica que la actividad del sector disminuirá, cuando en febrero sólo lo indicaba el 20%.
ISSP: Según el INDEC, el consumo global de Servicios Públicos registró en junio una suba del 9.2% interanual (1.7% mensual desestacionalizado). Si bien positiva, la variación refleja una desaceleración importante respecto a los meses previos, en línea con el resto de los indicadores de actividad.
Esta pobre evolución del indicador, le menor en términos interanuales desde setiembre 2006, respondió fundamentalmente al comportamiento de los sectores que más sufrieron el impacto del conflicto agrario, como el sector del Transporte (-31.5%), el Transporte de pasajeros (-6.1%) y Peajes (-3.5%), mientras que el sector de Telefonía mostró el mejor desempeño del mes, quedando al margen de la desaceleración al expandirse a una tasa del 30.7% i.a., principalmente por los servicios de telefonía celular. Así, en el acumulado del semestre, el ISSP alcanzó un alza del 15.2% respecto a igual período de 2007.
Mercado Cambiario
MULC: Según el Informe de Evolución del Mercado Único y Libre de Cambios difundido por el BCRA, en el segundo trimestre, y en muy buena medida por la incertidumbre derivada de un conflicto que duró más de lo esperado, la salida de capitales, reflejada en la cuenta de Activos Externos Netos del Sector Privado No Financiero, alcanzó en el período los US$ 8.374 mill. (2,5% del PIB). De esta manera, se generó un déficit de más de US$ 3.600 mill. en las operaciones con clientes en el mercado local de cambios. Dicho déficit se habría acotado a US$ 1.896 mill. de no haberse producido el paro del campo, ya que el mismo implicó una reducción de los cobros de exportaciones del sector de Oleaginosas y Cerealeras, según estimaciones del BCRA, en el orden de los US$ 1.700 mill. (el sector concentra casi la mitad de dichos cobros).
Por otra parte, la corrida hacia el dólar, con el desarme de portafolios de títulos públicos y depósitos bancarios, tuvo como contrapartida la venta neta de divisas del BCRA, que se constituyó en la principal explicación de la disminución trimestral (por un monto de US$ 2.948 mill.) de las Reservas Internacionales. Dicho proceso alcanzó su nivel máximo en mayo, registrando cierta desaceleración a lo largo de junio, conjuntamente con la estabilización y posterior recuperación de los depósitos en el sistema financiero local.
Monetarias y Financieras
La liquidación de divisas de la industria oleaginosa y los exportadores de cereales alcanzó en la semana del 28 de julio al 1 de agosto los US$ 536 mill, lo que representa una caída del 7.5% respecto de la semana previa y una suba de 41% si se lo compara con el promedio semanal de junio. Con este número, la liquidación de divisas del mes de julio totalizó US$ 2800 mill., incrementándose en un 71% contra el mes previo y 55% en la comparación con el mismo mes del año anterior.
La adquisición neta de divisas del BCRA continuó siendo positiva, aunque evidenció una contracción respecto al comportamiento mostrado en las últimas dos semanas. Así, en la semana del 21 al 25 de julio, la compra neta de divisas por parte del ente monetario alcanzó los US$ 200 mill. (en las dos semanas previas había adquirido un promedio semanal de US$ 350 mill.), acumulando un saldo positivo de US$ 925 mill. en el mes (el promedio diario de compras alcanzó los US$ 51 mill. en el periodo, contra un promedio de ventas netas de US$ 34 mill. en junio y de US$ 78 mill. en mayo).
Las Reservas Internacionales se situaron en el orden de los US$ 47.590 mill., nivel levemente inferior al de la semana anterior. El Tipo de Cambio Nominal ($/US$), por su parte, se situó en 3.0400 al 1 de agosto, registrando una depreciación en la semana de 0.75%, mientras que el promedio mensual de julio alcanzó los 3.0223, apreciándose un 0.7% respecto a junio.
La tasa Badlar Bancos Privados se situó en 12.68% en el ultimo día del mes, ubicándose en niveles levemente superiores a los de la semana previa (+0.6 p.p.), pero muy por debajo del promedio de junio
(-4.75 p.p.). La tasa de interés por depósitos a plazo fijo (en $ a 30-44 días, promedio general) finalizó el mes en 11.44%, con un incremento semanal de 0.22 p.p, colocándose 1.45 p.p. por debajo del promedio de junio.
El stock de préstamos al sector privado se ubicó en torno a los $ 119.900 mill. al día 25 de julio, mostrando un incremento acumulado en el mes del 0.95% respecto de igual periodo del mes anterior, destacándose los incrementos en Hipotecarios (2.22%) y Adelantos (2.06%), mientras que continua el comportamiento negativo en el caso de los préstamos por Tarjetas (-1.37%).
Los depósitos del sector privado alcanzaron los $ 159.960 mill., mostrando un incremento de 2.50% en el acumulado del mes contra el mismo periodo del mes anterior, verificándose el mayor dinamismo en el caso de los depósitos en Caja de Ahorro (7.52%). Los Plazos Fijos totales del sector privado, por su parte, mostraron una suba de 3.35%, motivados por un incremento en las colocaciones mayoristas en pesos del 5.60%, en tanto que en las minoristas la suba se acota al 1.7%.
Noticias Relevantes
Tarifas de la Energía Eléctrica: La suba afecta a los usuarios de Capital Federal, GBA y La Plata. Para los grandes usuarios y comercios el aumento es del 10%, mientras que para los residenciales sólo afecta a los que consumen más de 650 Kw por bimestre, con un mínimo de 10% cuando el consumo se ubica entre los 651 y 800 Kw y un máximo de 30% cuando supera los 1.200 Kw. El aumento se verá reflejado en las facturas de agosto y es retroactivo al 1 de julio. Por otro lado, se restringieron los beneficios del PURE -se excluyeron a aquellos que consuman mas de 1.000 Kw.-, auque no así los castigos de este programa.
Jubilaciones: El Gobierno envió al Congreso el proyecto en el que se estipula la movilidad de los haberes jubilatorios. El índice que acuerda dicha movilidad estaría compuesto de la siguiente manera: un 50% por la variación del índice de salarios elaborado por el INDEC y el otro 50% por el 90% de la variación del índice de recursos tributarios por beneficio. Además, se estipuló un límite, por lo que la fórmula antes descripta queda condicionada al comportamiento de la recaudación total del sistema (neta de eventuales aportes del Tesoro Nacional): el aumento del período no podrá superar la variación de índice de recursos totales por beneficio amplificada en un 3%. Por otra parte, de aprobarse este proyecto, las sentencias judiciales iniciadas a raíz del caso Badaro se pagarán de acuerdo a la nueva movilidad.
Impuesto a las Ganancias: Se eliminó la exención del impuesto a los Fideicomisos Financieros y a los Fondos Comunes de Inversión cerrados (la medida no alcanza a los FCI abiertos), exceptuando los fideicomisos relacionados con obras de infraestructura afectadas a la prestación de servicios públicos. La quita de la exención del impuesto a las ganancias a los Certificados de Participación de los fideicomisos es retroactiva para todo el ejercicio fiscal sobre las emisiones que aún no fueron completamente liquidadas. De este modo, los tenedores de un Certificado de Participación o Bono “B” de fideicomisos ligados al consumo deberán pagar un 35% de la renta derivada de dicho título.
Encajes: Se suspendió, por un período de 30 días corridos y a partir del 28/7/08, la aplicación de los requisitos de encajes a los ingresos cambiarios por la venta de activos externos de residentes del sector privado.
Calendario (04 de agosto al 08 de agosto)
04/08: ISE: Indicador Sintético de Energía (Abril/Junio – INDEC)
Información de Entidades Financieras (Abril – BCRA)
08/08: IPMP: Índice de Precios de las Materias Primas (Julio – BCRA)
