Monetarias y Financieras – Pág. 1
En medio de un enorme ruido mediático en torno al impacto de las subas tarifarias, el avance de la justicia sobre los casos de corrupción y el retorno de Cristina dando un discurso frente a Comodoro Py, el foco está puesto en el resultado de la colo-cación de deuda por hasta US$15.000 millones estimada para mediados de la semana que viene una vez que la Cámara de Apelaciones del Se-gundo Circuito de Nueva York avalara esta maña-na la decisión del juez Griesa de liberar los pagos de deuda de Argentina trabados por casi US$3.200 millones en simultáneo al pago a los holdouts que aceptaron el acuerdo. Por lo pronto, el Gobierno anunció que luego de esta colocación no volvería a los mercados internacionales, por lo que la brecha remanente de US$22.000 millones neta del roll over de vencimentos en pesos e incluyendo $160.000 millones de financiamiento del BCRA, será cubierta con pesos y/o dólares en el mercado local. Dada la magnitud del desfasaje, es probable que se avance en un esquema de repatriación de capitales en la segunda mitad del año para ayudar a la estabilización de la macro requerida por la política.
Por el momento, la decisión del BCRA de no inter-venir en el mercado de cambios sigue dando algo de volatilidad al tipo de cambio, que al cierre de este informe caía a la zona de $14.4. Esto se da mientras la liquidación de divisas del sector agropecuario todavía se mantiene acotada (US$345 millones) a la espera de la salida de la cosecha gruesa demorada por las lluvias. En el terreno monetario, el BCRA volvió a ubicar la tasa a 35 días (plazo que concentró el 86% de las ofertas) en 38% anual, derivando en una expansión de base monetaria neta de $4.583 millones, en una licitación en la cual el monto a vencer se ubicaba en $69.182 millones. El plazo a 252 días, que registró ofertas por 1.113 millones (1,8% del total), exhibió una tasa de 32,25%.
Panorama Internacional – Pág. 4
El FMI publicó el WEO con las proyecciones actualizadas del crecimiento global y de las principales economías desarrolladas y emergentes. El organismo corrigió a la baja las proyecciones de crecimiento global para 2016 (desde 3,4% a 3,2%) y 2017 (desde 3,6% a 3,5%) respecto de la actualización de enero, partiendo de una estimación de crecimiento de 3,1% para el año 2015. Según el informe del FMI, las economías avanzadas seguirían creciendo a un ritmo moderado (1,9% en 2016 y 2% en 2017), reflejando el escenario de debilidad de la demanda (en parte como consecuencia de la crisis financiera global) y factores estructurales asociados al crecimiento demográfico y a las restricciones de la productividad laboral. Para las economías emergentes, proyecta un crecimiento de 4,1% para 2016 (4,3% en la proyección anterior) y de 4,6% para 2017 (4,7% en la proyección anterior) en un contexto que presenta desafíos y un panorama más débil que las dos últimas décadas. Para América Latina y el Caribe, el FMI corrigió a la baja las proyecciones para 2016 (desde -0,3% a -0,5%) y 2017 (desde 1,6% a 1,5%). Puntualmente, en el caso de Brasil, la proyección de crecimiento para 2016 fue revisada a la baja (desde -3,5% a -3,8%) y se mantuvo la proyección de un crecimiento de 0% para 2017.
Los mercados financieros continúan reflejando el descenso de la volatilidad financiera (el VIX se ubica en 14) y las bajas tasas de interés de los bonos soberanos de EE.UU. (1,77%), Alemania (0,14%) y Japón (-0,08%) como contracara del mayor gradualismo monetario que se espera de la Fed, la mayor expansión monetaria del Banco Central Europeo y de Japón y la recuperación del precio del petróleo (US$41/42 el barril WTI) frente a los acuerdos de congelamiento de los niveles de producción de los países de la OPEP y Rusia.
Proyecciones – Pág. 7
