Monetarias y Financieras – Pág. 3
Coyuntura monetaria y financiera
Luego de exhibir una suba prácticamente sin escalas desde $13,75 a mediados de junio hasta $15,3 en la apertura de la semana, las ventas de bancos públicos en la apertura de ayer parecieron buscar ponerle un techo al dólar mientras se iban cargando las posturas en la licitación de Lebac. En este sentido, el dólar culminó la jornada de ayer en $14,93, abriendo estable en la rueda de hoy.
En este contexto de “tranquilidad” del dólar, el BCRA dispuso una nueva baja de 75 puntos básicos en la tasa de interés de referencia de la política monetaria, llevando el rendimiento de la Lebac a 35 días a 30,75% desde el 31,5% previo, al tiempo que dispuso recortes a lo largo de toda la curva y en el corredor de tasas de pases pasivos y activos.
Oferta cupones PIB
A un día de la publicación de los nuevos datos de cuentas nacionales, que brindará uno de los dos insumos fundamental para la estimación de los flujos futuros de los cupones vinculados al PIB en función de distintos escenarios macroeconómicos (el otro es el año de los datos que se utilizarían para confeccionar el ratio de ajuste a la base 2004), el Ministerio de Hacienda y Finanzas anunció en un comunicado que “planea” ofrecer una combinación de opciones a los tenedores, con fecha de ejercicio “estimada” en diciembre de 2016.
Comercio Exterior – Pág. 4
Los datos referidos a comercio exterior de mayo arrojaron un superávit comercial de US$439 millones, lo que representó una mejora del 106% interanual. En el mes, las exportaciones volvieron a crecer (2,7% i.a.), luego de la caída experimentada durante abril de 7,7% i.a., alcanzando los US$5.343 millones. Por su parte, las importaciones moderaron su ritmo de caída en el margen, totalizando US$4.904 millones (-1,8% i.a.).
Panorama Internacional – Pág. 5
Contra las apuestas del mercado en la previa, la opción por el “leave” se impuso en el referéndum en el Reino Unido que buscaba consultar al electorado sobre la posibilidad de permanecer o abandonar la Unión Europea, alcanzo un 51,9% de las preferencias (17,4 millones de votos frente a 16,1 millones).
Aunque el escenario todavía no está cerrado y deberá analizarse cómo evoluciona la situación en los próximos días/semanas (en cualquier caso el proceso no sería inmediato), el resultado de la votación provocó un salto en la aversión al riesgo global.
En lo inmediato, esto se reflejó en un desplome de la libra a los menores niveles en más de tres décadas, fuertes caídas en las acciones bancarias europeas con exposición al Reino Unido y una baja en la calificación soberana del país desde AAA a AA por parte de la calificadora S&P. En todos los casos, la aversión al riesgo comenzó a disminuir parcialmente en la jornada de ayer, con rebotes de precios que en muchos casos estuvieron impulsados por compras de oportunidad frente a la magnitud de las caídas iniciales.
Si bien creemos que los riesgos financieros “directos” son limitados (e.g. lejos de lo que ocurriría con la salida de un país de la magnitud del Reino Unido de la zona Euro), la votación constituye evidentemente un duro golpe político, dado que sería la primera ocasión desde el final de la Segunda Guerra Mundial que la integración europea da un paso hacia atrás. En caso de que se concrete la salida, el escenario abre un interrogante sobre si va a primar el “castigo” de la UE al Reino Unido en las negociaciones de salida, para dar una señal al resto o si se va a priorizar la reducción del costo económico de la salida, sin alejarse demasiado del statu quo actual.
Proyecciones – Pág. 9
