Monetarias y Financieras – Pág. 1
En un contexto donde el exceso de divisas se sostiene en el mercado de cambios de la mano de las colocaciones de deuda de provincias y empresas, el BCRA, principalmente mediante operaciones de bancos públicos, convalidó un nuevo deslizamiento del tipo de cambio desde el “piso” de $14,57 alcanzado a mediados de la semana pasada a la zona de $15,3 en la mitad de la rueda de ayer (en plena carga de ofertas para la licitación de Lebac), a partir de lo cual el dólar cedió posiciones y se ubicó en torno a $15 al cierre de este informe.
Entre las colocaciones, esta semana se sumó la Provincia de Chubut, que emitió un bono por US$650 millones a 10 años con una tasa de 7,75%, que se agrega a las corporativas de la semana pasada (entre PESA, Clisa y Banco Galicia obtuvieron US$950 millones adicionales).
Asimismo, el Tesoro anunció la colocación del BONCER 2021, un título con un cupón semestral de 2,5% anual y capital ajustable por CER con un plazo de 5 años. El monto autorizado de la emisión asciende a $15.000 millones, que podría emitirse en uno o varios tramos. En simultáneo, el Tesoro anunció una nueva ronda de colocación de LeTes en dólares, a 94 y a 213 días, con tasas nominales anuales de 3,5% y 3,66%, respectivamente.
Finalmente, la saga en torno al aumento tarifario en gas sigue pendiente en la Justicia, por lo que hasta el momento, y hasta tanto laCorte se expida al respecto, se sostiene la incertidumbre y la facturación se encuentra temporariamente suspendida a la espera de una decisión (con el consiguiente impacto en el costo financiero de las compañías). En principio, la Cámara de La Plata habilitó el tratamiento durante la feria judicial.
Panorama Internacional – Pág. 2
En la última semana, los mercados financieros globales continuaron reflejando un escenario de tasas muy bajas en los mercados de deuda soberana de los países desarrollados (aunque recuperando terreno desde los mínimos de aversión al riesgo post BREXIT) combinado con un nivel de volatilidad financiera acotada (con un VIX en la zona de 12/13) frente a la expectativas de intervención monetaria de los Bancos Centrales y monedas de algunos de los países emergentes exportadores de materias primas apreciándose contra el Dólar (el precio del dólar en Brasil se ubica en 3,25 reales), en un mundo donde los precios de las materias primas recuperaron parte del terreno perdido (con un precio del barril de petróleo en US$44,5 y un precio de la soja en US$384 la tonelada luego del recorte de los últimos días).
Con respecto a la Reserva Federal de EE.UU., si se sostienen la moderación de la aversión global al riesgo luego del BREXIT y las señales de recuperación en el margen del empleo y el consumo, la Fed podría retomar el sendero alcista de las tasas de interés a partir de septiembre, en consistencia con las proyecciones de la entidad que dan cuenta de hasta dos subas de 25 puntos básicos cada una para lo que resta del año. En consistencia con este escenario, la tasa de interés de los bonos soberanos a 10 años subió desde un nivel de 1,32% luego del BREXIT a la zona de 1,59%. De todas formas, el escenario de suba de tasas podría volver a postergarse frente a los obstáculos que encuentra la Fed para apurar el ciclo ascendente de la tasa de interés frente a los altos niveles de deuda pública y privada y para evitar un fortalecimiento brusco del dólar que impacte negativamente sobre la competitividad de las exportaciones norteamericanas, demorando al mismo tiempo la llegada desde abajo hacia la meta de inflación del 2% anual.
Proyecciones – Pág. 6
