Foro, Presupuesto y Audiencia – Pág. 1
Semana cargada de noticias políticas con todas las miradas puestas en el Foro de Inversiones que hasta el miércoles tuvo lugar en el CCK, y que refleja el giro en la agenda diplomática y corporativa del Gobierno, en un contexto donde se empieza a testear la cercanía del punto de inflexión en la actividad. Casi en paralelo la presentación al Congreso del primer Proyecto de Ley de Presupuesto en el día de la fecha y la realización de la audiencia pública para la fijación de las Tarifas de Gas residencial mañana, marcarán la agenda de las discusiones en el arranque de la próxima semana.
Monetarias y Financieras – Pág. 1
En un contexto de desaceleración en las expectativas de inflación que el BCRA releva y toma como insumo a la hora de tomar decisiones de política monetaria, la autoridad monetaria dispuso una nueva baja de 50 puntos básicos en la tasa de Lebac a 35 días (la todavía tasa de referencia de la política monetaria).
No obstante, el BCRA sigue sin apuntar a aplanar la curva, como mecanismo para intentar ir extendiendo la duration del stock de Lebac en un contexto donde el mismo asciende a poco más del 90% del total de la base monetaria.
Esta decisión colocó la tasa real anualizada frente a la mediana de la inflación esperada en el REM en 7,5%, frente al 7,8% en la licitación pasada cuando se había alcanzado un record y el sesgo contractivo del BCRA se ubicaba en niveles máximos.
El exceso de divisas en el mercado de cambios luego de las colocaciones de provincias y empresas y la debilidad de la demanda frente a un equilibrio dólar tasa que sigue favoreciendo el carry en moneda local continúan ubicando al tipo de cambio en la zona de $15 con algo de volatilidad en torno a dicho valor pero sin presentar una tendencia definida.
Precios – Pág. 3
El INDEC publicó ayer el IPC correspondiente al mes de agosto. El aumento en el nivel general de precios fue del 0,2% respecto al mes de julio 2016. Excluyendo el impacto parcial (el resto va en septiembre) de la marcha atrás en la suba de la tarifa residencial de gas, la suba asciende a 0,9%, mientras que el IPC núcleo aumentó 1,7% volviendo a la tendencia registrada hasta octubre pasado.
Panorama Internacional – Pág. 3
De cara a la reunión de la Fed del próximo 21 de septiembre, la volatilidad de los mercados estará correlacionada con las probabilidades de un reinicio del ciclo de suba de tasas.
Hacia el cierre de este informe, datos flojos de venta minorista (-0,3% mensual) y producción industrial (-0,4% mensual) del mes de agosto volvieron a “enfriar” las expectativas de suba de tasa de la Fed para la reunión de la semana que viene, impulsando los precios de las acciones en un contexto de menor volatilidad financiera en el margen (con un VIX bajando de la zona de 18 a 16) y de tasas de interés más bajas en el tramo corto de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro (el rendimiento del bono a 2 años se ubica en 0,73%).Por el lado de los precios de los commodities agrícolas, las perspectivas de una recomposición en la oferta y los niveles de inventarios, sobre todo a partir de los buenos rendimientos que se esperan en EE.UU. en el caso de la soja, arrastraron losprecios internacionales.
Proyecciones – Pág. 5
