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Monetarias y FInancieras Diciembre concluyó con el sobrecumplimiento de la meta monetaria que el BCRA se había planteado en diciembre, cerrando en un promedio estimado de $1.333 billones frente a una meta original de $1.351 billones y una meta corregida por sobrecumplimiento de $1.335 billones. No obstante, la punta del mes culminó en 1.379 billones, dejando un arrastre positivo para enero. En la licitación de LELIQs de hoy, el BCRA logró contraer unos $37.700 millones, “compensando” el arrastre de diciembre y ubicando la punta de la base monetaria por debajo del promedio máximo mensual habilitado por el programa monetario (considerando que se mantiene la meta original y no se opta por reemplazarla por la meta “con sobrecumplimiento” adoptada en diciembre).

Monetarias y Financieras El mercado local experimentó en la apertura de la semana los coletazos del desplome global en la previa de Navidad, con un salto del riesgo país a nuevos records y una suba en el tipo de cambio, que de todos modos se mantiene todavía por debajo del centro de la zona de no intervención. (...)

Monetarias y Financieras En las últimas jornadas el riesgo país alcanzó un máximo tras la salida del default en 2016, frente a la incertidumbre política de cara al año electoral, el menor margen del BCRA para continuar el sendero de baja en la tasa de referencia y la volatilidad global con suba de tasas de la Fed incluida. (...)

Monetarias y Financieras En las últimas semanas volvió a observarse un “desacople” entre la dinámica del riesgo país, que alcanzó máximos desde septiembre, y el tipo de cambio, que se mantiene cerca del piso de la zona de no intervención. Asimismo, los futuros del dólar que cotizan en el Rofex y que tienden a arbitrar con la tasa de interés en pesos y la tasa libre de riesgo local en dólares, se ubican hasta marzo por debajo del centro de la zona de no intervención. (...)

Monetarias y Financieras El BCRA dispuso eliminar el piso de 60% en la tasa de política monetaria que se había autoimpuesto en agosto, al cumplirse las dos condiciones necesarias para que ello sucediera: el comienzo del mes de diciembre y dos bajas consecutivas en el promedio de las expectativas de inflación a 12 meses. La medida era esperada, teniendo en cuenta que la autoridad monetaria venía registrando mes a mes un sobrecumplimiento en la meta de base monetaria, contracara de una tasa que resulta mayor a la requerida para cumplir con el programa. En este sentido, y desde la óptica del programa monetario, "sobra tasa", y con esta decisión el BCRA recupera margen de maniobra eliminando una restricción heredada de la gestión anterior y que se mantuvo como compromiso durante la corrida cambiaria. (...)

Monetarias y Financieras Tras un mes y medio de tendencia bajista y de acercarse durante varios días al límite inferior de la zona de no intervención, el tipo de cambio rebotó hasta tocar casi $39 en el segmento mayorista durante esta semana, culminando en $38,5 al cierre de este informe. Más allá de la suba, que fue de casi 10% entre el mínimo y el máximo de noviembre, el dólar se mantiene bien por debajo del centro de la zona. A diferencia de la licitación de LEBACs de octubre, donde el BCRA había logrado retirar la totalidad de los pesos emitidos en los tres días posteriores a la subasta, esta vez sumó una expansión por LELIQs de $52.370 millones en el mismo lapso de tiempo, adicionales a los $122.234 millones liberados en la licitación. (...)