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Fiscal – Pág. 2 La semana pasada, el Ministerio de Hacienda presentó las nuevas metas fiscales para lo que resta de la gestión. La presentación incluyó un nuevo formato de presentación de las cifras, más transparente y con una mayor apertura que el anterior, un calendario cierto de publicación de la información mensual y de presentación del “cumplimiento” de las metas trimestrales. Y nuevos cambios en la definición del déficit primario y financiero. (...)

Monetarias y Financieras – Pág 2 Con un mercado internacional que luego de la sobre reacción inicial parece descontar que el escenario de “Súper Dólar y Tasas Altas” en EE.UU. no es compatible con la agenda de Trump y una Fed manteniendo la señal de gradualismo en el ciclo de suba de tasas esperado, el escenario de dólar tranquilo parece afianzarse. A la dinámica global se suma la avalancha de dólares por las colocaciones de la Nación, las Provincias y las empresas (compradas sólo parcialmente por el BCRA) como puente hasta la llegada de los “dólares comerciales” por la salida de la cosecha gruesa a partir de abril, en un contexto donde el BCRA utiliza la señal de la tasa de interés de referencia para anclar las expectativas de inflación hacia la meta, en un contexto donde empieza a impactar la segunda ronda de aumentos en tarifas y precios regulados (en febrero pega electricidad, peajes, prepagas y el remanente de las naftas) y donde el resultado de las negociaciones salariales privadas (con el conflictivo acuerdo bancario) encuentra su referencia más cerca del 24% que del 18% propuesto por el gobierno. (...)

Monetarias y Financieras – Pág 2 Con la colocación de la Provincia de Buenos Aires por US$1.500 millones (US$750 millones a 2023 y US$750 millones a 2027 con rendimientos de 6,6% y 8,1%, respectivamente), el flujo de dólares financieros se sostuvo en el mercado de cambios, presionando a la baja al tipo de cambio. Esta situación se da además en un contexto regional caracterizado por monedas que convergen en general a las cotizaciones previas al triunfo de Trump, y donde la tasa libre de riesgo, si bien se ubica un escalón por encima de los niveles de principios de noviembre del año pasado, cotiza en zona de trading. (...)

Monetarias y Financieras – Pág 2 El tipo de cambio se sostiene por debajo de los $16, en un contexto donde las colocaciones de deuda de la Nación, las provincias y las empresas, sumadas a una liquidación de divisas del sector agropecuario que se mantiene elevada considerando la estacionalidad, resultan más que suficientes para compensar la demanda. En lo que hace a las colocaciones de deuda en dólares, y luego de la obtención del repo con bancos por US$6.000 millones y la colocación de dos bonos por un total de US$7.000 millones, trascendió que el Tesoro avanzaría en la emisión de bonos en francos suizos y yenes por un total de US$2.500 millones. A ello se sumaría una nueva colocación de la Provincia de Buenos Aires y de algunas empresas privadas, que continuarían sosteniendo la oferta en el mercado de cambios. (...)

Medidas de la Semana– Pág 2 La suba en la tarifa eléctrica y la obligación de diferenciar el precio de contado del financiado fueron las dos noticias de mayor relevancia en la semana. (...)