Informes Semanales

Monetarias y Financieras Frente a la combinación de colocaciones de deuda de provincias (dólares financieros), y estacionalidad elevada en el ingreso de la cosecha (dólares comerciales), el dólar continúa enfrentando una fuerte presión bajista que ya llevó a la cotización de la divisa a perforar el piso de $13,8, para rebotar al cierre de este informe a $13,92. (...)

Proyecto de Ley Finalmente se conoció el mega proyecto de ley remitido al Congreso, que incluye en un mismo texto la iniciativa de “reparación histórica a los jubilados”, el blanqueo de capitales como fuente de financiamiento (sólo el primer año) del cambio previsional, una moratoria fiscal, un esquema de incentivos para contribuyentes cumplidores y cambios impositivos que incluyen reducciones graduales al impuesto a los bienes personales y ganancia mínima presunta hasta su eliminación en tres años, y en el Impuesto a las Ganancias (corrección de la doble imposición sobre las utilidades distribuidas, y cambios en el tratamiento de la ganancia por diferencia de cambio a la compra venta de activos financieros en el exterior). Al mismo tiempo, el proyecto incluye el acuerdo con los Gobernadores para la devolución en cinco cuotas del 15% de la masa coparticipable que hasta ahora iba a financiar a la ANSES, y el financiamiento a tasas “subsidiadas” de este organismo por el equivalente al 6% de la masa coparticipable. (...)

Monetarias y Financieras En un intento por generar un cambio en las expectativas el Gobierno anunció el envió al Congreso de un proyecto de ley (que posiblemente será aprobado sin mayores contratiempos) que incluye tres iniciativas concretas: Un amplio blanqueo de capitales, un cambio en el esquema de bienes personales y una normalización hacia adelante y hacia atrás (según cada caso) de las jubilaciones y pensiones de aquellos beneficiarios cuyos haberes fueron licuados durante el Gobierno anterior. (...)

Monetarias y Financieras – Pág. 1 En medio de la fuerte presión hacia abajo del tipo de cambio…

Monetarias y Financieras – Pág. 1 En la licitación de ayer, el BCRA volvió a priorizar la construcción…

Monetarias y Financieras – Pág. 1 La semana pasada, casi en simultáneo, el Ministerio de Hacienda y Finanzas…

Monetarias y Financieras En la licitación de Lebac de ayer el BCRA mantuvo sin cambios la tasa a 35 días (su tasa de referencia para la política monetaria), al tiempo que disminuyó levemente las tasas de más largo plazo. Puntualmente, el organismo ubicó la curva de tasas en 38%, 35,9%, 34%, 31,75%, 31,24%, 31,24% y 31,5% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente. Esto apuntaría a intentar extender la duration promedio del stock de Lebac incentivando las ofertas en el tramo largo, frente a la señal de que las tasas de interés bajarían una vez que el ajuste de tarifas reduzca su incidencia en el índice de precios. (...)

Monetarias y Financieras Con ofertas que multiplicaban por cuatro veces y media el monto anunciado, el Gobierno colocó US$16.500 millones. La exitosa operación luego de casi 15 años fuera de los mercados internacionales se concretó a través de un mix de cuatro bonos bullet a 3, 5, 10 y 30 años. Según se informó, la colocación se logró a una tasa promedio de 7,2%, desagregada en emisiones de US$2.750 millones (tasa de 6,25%), US$4.500 millones (6,69%), US$6.500 millones (7,5%) y US$2.750 millones (7,62%) respectivamente, aunque sólo en el último tramo se habría emitido por debajo de la par consistente con una TIR cercana a 8%. En simultáneo, y tal cual se esperaba, el juez Griesa autorizó al BoNY a girar los fondos que el país le había transferido para el pago de los cupones de bonos del canje trabados por la sentencia, situación que permitirá salir del default técnico y dejar resuelto casi el 98% del default de 2001. (...)

Monetarias y Financieras En medio de un enorme ruido mediático en torno al impacto de las subas tarifarias, el avance de la justicia sobre los casos de corrupción y el retorno de Cristina dando un discurso frente a Comodoro Py, el foco está puesto en el resultado de la colo-cación de deuda por hasta US$15.000 millones estimada para mediados de la semana que viene una vez que la Cámara de Apelaciones del Se-gundo Circuito de Nueva York avalara esta maña-na la decisión del juez Griesa de liberar los pagos de deuda de Argentina trabados por casi US$3.200 millones en simultáneo al pago a los holdouts que aceptaron el acuerdo. Por lo pronto, el Gobierno anunció que luego de esta colocación no volvería a los mercados internacionales, por lo que la brecha remanente de US$22.000 millones neta del roll over de vencimentos en pesos e incluyendo $160.000 millones de financiamiento del BCRA, será cubierta con pesos y/o dólares en el mercado local. Dada la magnitud del desfasaje, es probable que se avance en un esquema de repatriación de capitales en la segunda mitad del año para ayudar a la estabilización de la macro requerida por la política. (...)

Monetarias y Financieras Finalmente y en medio de ruidos generados por los Panama Papers y el avance de la justicia sobre las investigaciones de corrupción de la administración saliente, el Gobierno avanzó con los anuncios de aumentos tarifarios que habían trascendido al cierre del último informe. Así se confirmaron aumentos en transporte público de pasajeros (100% en colectivos y trenes en el AMBA a impactar a partir del 8 de abril y de 66% en subtes a impactar a partir del 1ro. de mayo) y en Gas y Agua por red a familias y empresas de 300% en promedio en el primer caso y de 295% en el segundo. A priori los aumentos eran necesarios para empezar a corregir las distorsiones de precios relativos acumuladas durante la gestión anterior, y si bien el esquema está lejos de ser gradual, con impactos sobre la inflación de 4,8% en abril según nuestro Relevamiento de Precios Minoristas (6,5% tomando los ponderadores de la CABA) y un arrastre de 0,4% para mayo, tiene un impacto acotado sobre la cuenta de subsidios. (...)