Informes Semanales

Monetarias y Financieras La euforia por la visita del presidente de USA y los avances en el Senado para la aprobación de la ley de Crédito Público en los tiempos que requiere el acuerdo con los holdouts acapararon las noticias en esta semana en un contexto donde si bien se moderó la caída del dólar, fue a costa de una enorme volatilidad inicialmente hacia abajo por los trascendidos de que el BCRA no intervendría en el mercado de cambios frente a los dólares estacionales de la cosecha ni los de las colocaciones de deuda en el mercado (esta semana IRSA e YPF) y amortiguada en parte por el faltante de pesos en un contexto donde la tasa call se sostuvo en la zona de 40%. (...)

Monetarias y Financieras Mientras avanza rápido la resolución del frente externo, con la media sanción en diputados de la ley que deroga las dos leyes que requiere el acuerdo con los holdouts, en el frente interno se juega una volatilidad ahora descendente del tipo de cambio. La caída del dólar ya acumula 9% desde los picos de $16 alcanzados a mediados de febrero, y se da en conjunto con un fuerte apretón monetario en un contexto donde la demanda de Letras de fondos del exterior no alcanzó a compensar la menor demanda local por parte de bancos y empresas, que se reflejó en un aumento de la tasa interbancaria a la zona del 40%. (...)

Monetarias y Finanacieras El cambio en el sesgo de la política monetaria, con el objetivo de frenar la escalada del dólar y la aprobación en comisión del dictamen de la ley necesaria para destrabar el juicio en Nueva York fueron las dos noticias más relevantes de la semana. (...)

Monetarias y Financieras El equilibrio de dólar y tasa de interés, útil para la política y el manejo de la puja distributiva en el primer mes y medio posterior a la eliminación normativa de los controles cambiarios, fue mutan-do desde principios de febrero, con un dólar que se ubica en torno a de $15,65 (+13% en febrero y +17% desde mediados de enero), un BCRA que debió retroceder y convalidar un overshooting de tasas en la licitación de Lebac de ayer y una proyección de paritaria que lejos del 28% que esbozó el líder de Camioneros en los primeros días de la gestión, y del 25% que quería el Gobierno, se ubica hoy por encima del 30%, con la paritaria docente cerrando en 35% (CABA y Provincia de Buenos Aires) y condicionando su reapertura a la dinámica de la inflación. (...)

Monetarias y Financieras – Pág. 1 En las últimas jornadas, además de las noticias referidas a Ganancias, la…

Monetarias y Financieras Luego de ocho bajas de tasas consecutivas, que habían llevado el rendimiento de las Lebac a 35 días de 38% a 30,25%, el BCRA convalidó en la licitación de ayer una suba de un cuarto de punto, logrando absorber $11.498 millones en una subasta donde los vencimientos ascendían a $44.193 millones. (...)

Monetarias y Financieras A tres años y medio de que el juez Griesa fijara la fórmula de pago de la sentencia pari passu que había dispuesto el reconocimiento pleno del capi-tal y los intereses caídos y judiciales para los holdouts litigantes, y a un año y medio del primer impago de bonos del canje con legislación extranjera, la Argentina presentó su primera oferta formal de pago. Con el objetivo de cumplir con los términos de la sentencia del juez Griesa, que había llamado insistentemente a las negociaciones, y con el objetivo de lograr, de mínima, la reposición del stay y la salida del default técnico, Argen-tina propuso una oferta desglosada en bonistas que no ingresaron a los dos canjes y que gozan de una sentencia pari passu firme (con y sin sentencia monetaria), por un lado, y quienes no dis-ponen de la misma. (...)

Monetarias y Financieras El tipo de cambio de referencia se ubicó al cierre de este informe levemente por encima de $14,1, luego de exhibir una suave tendencia alcista en la última semana, en un contexto donde la liquidación de divisas del sector agroexportador se redujo desde un promedio de US$780 millones semanales durante la vigencia del acuerdo con las cerealeras a US$433 millones semanales en las últimas dos semanas, disminuyendo el excedente en el mercado cambiario mientras el BCRA se mantiene al margen, sin acumular reservas por la cuenta corriente ni nyectar pesos como contrapartida. En este contexto, las reservas se bicaron al 29 de enero, último dato oficial disponible, en US$30.074 millones, contabilizando el ingreso de los US$5.000 millones en concepto del repo gestionado con bancos internacionales. Hasta el momento, con la decisión de no adquirir el exceso de divisas en el mercado cambiario, el BCRA pareció dejar en manos de la cuenta capital la recomposición de la liquidez. (...)

Monetarias y Financieras El tipo de cambio de referencia volvió a registrar algo de volatilidad en la última semana, exhibiendo en los últimos días una tendencia levemente alcista que lo llevó desde el “piso” de $13,4 a comienzos de semana a $13,9 al cierre de este informe. De esta manera, el dólar mantiene el comportamiento registrado tras la salida parcial del cepo, caracterizado por una volatilidad acotada dentro de un rango limitado, aunque con un “techo” que resulta todavía inferior a la cotización del tipo de cambio implícito en las operaciones de contado con liquidación en la previa del levantamiento de los controles cambiarios normativos. (...)

Monetarias y Financieras Luego de cuatro licitaciones consecutivas en las que el BCRA venía bajando la tasa de corto plazo, en la subasta de ayer el organismo sostuvo la tasa en los niveles de la semana pasada (31%), al tiempo que convalidó una leve baja a lo largo del resto de la curva. En una jornada donde el tipo de cambio había descendido, y con un excedente de pesos sustancialmente menor tras haber absorbido casi $90.000 millones en las cuatro licitaciones previas, la reducción de base monetaria fue esta vez de sólo $2.548 millones, 10% del monto promedio registrado en las últimas cuatro semanas. Hasta ahora el BCRA sostuvo la pendiente negativa de la curva de tasas, más allá de los abultados vencimientos de Lebac que se concentran en las próximas cuatro licitaciones. Por su parte, el tipo de cambio se sostiene en niveles “útiles” para el manejo de la puja distributiva en lo inmediato, registrando alguna volatilidad dentro de un rango acotado en un contexto donde el BCRA por el momento no interviene y se encuentra más enfocado en reducir la nominalidad de los agregados monetarios desde los altos niveles de partida. Si bien en el comunicado de ayer no se publicaron estimaciones del stock de base monetaria, desde fines del año pasado, e incluso considerando la emisión para afrontar el salto mark to market en los precios de los futuros del tipo de cambio, la interanualidad de la base monetaria se redujo desde niveles de 40% a menos de 30%. (...)