Informes

Monetarias y Financieras – Pág. 2 En las últimas dos jornadas, el tipo de cambio nominal rebotó desde los mínimos de $17,3 alcanzados a comienzos de semana, llegando a acumular una caída de casi 35 centavos desde la prime-ra semana de noviembre, en un contexto donde el BCRA subió dos veces la tasa de Lebacs (250 puntos básicos desde las elecciones) y se sostienen los ingresos de divisas del sector privado frente a la menor formación de activos externos del sector privado no financiero luego de las elecciones. (...)

Monetarias y Financieras – Pág. 2 Luego de aumentar en 250 puntos básicos la tasa de referencia de política monetaria en las últimas dos licitaciones, el BCRA dispuso mantener en 28,75% el centro del corredor de pases a 7 días, argumentando que el sesgo actual de la política monetaria resulta suficiente para sostener el pro-ceso de desinflación. En este contexto, el tipo de cambio se mantiene con escasa volatilidad aun-que en las últimas semanas exhibió una leve ten-dencia bajista en línea con las subas en las tasas de interés en moneda local. (...)

Avance Reforma Tributaria – Pág. 2 En los últimos días, y con la propuesta de la Provincia de Buenos Aires para retirar el reclamo en la Corte Suprema por el Fondo del Conurbano, se iniciaron las conversaciones entre la Nación y las provincias en el marco de la discusión sobre la reforma tributaria y el reparto de fondos entre los distintos niveles de Gobierno, donde se incluyen además otros puntos de relevancia como la modificación en la fórmula de actualización de jubilaciones y prestaciones sociales, equivalentes a más de la mitad del gasto primario. La discusión resulta sumamente compleja, dados los impactos entrecruzados de muchas de las medidas propuestas en un contexto de equilibrio general y la información incompleta y asimétrica que dificulta realizar cálculos precisos sobre los impactos y resulta además un instrumento de negociación para el Ejecutivo. La puja se centra en un esquema tributario y de reparto de fondos que en las últimas décadas incorporó numerosos parches, sin dar nunca la discusión de fondo, y terminó generando un complejo esquema de transferencias cruzadas donde las consecuencias de su modificación no resultan evidentes en términos de cuantificar los efectos para los ganadores o los perdedores. (...)

Monetarias y Financieras – Pág. 2 En lo que resultó la segunda suba consecutiva, en la decisión de política monetaria de esta semana el BCRA subió en 100 puntos básicos la tasa de interés de referencia (centro del corredor de pases a 7 días) a 28,75%, utilizando como argumento tanto la suba en las expectativas de inflación en el REM (desde 22% a 23% i.a. a diciembre de 2017 y desde 16,9% a 17,3% a 12 meses vista) como el sostenimiento de la inflación núcleo en niveles que no resultan consistentes con el sendero de desinflación esperado por la autoridad monetaria. (...)