Actividad
Automotores: Según ADEFA, luego de la desaceleración de junio, la industria automotriz recuperó impulso en julio, con una producción record que significó un incremento del 41.4% interanual (18.2% mensual desestacionalizado). El más bien bajo aumento de las ventas al mercado interno (8.4% i.a., el menor incremento desde agosto de 2006), tuvo su contrapartida en el importante aumento de las exportaciones, que superaron las 39 mil unidades (48.2% más que en julio de 2007 y 33.6% por encima del registro de junio pasado). Así, en los primeros siete meses del año, la producción de automotores se incrementó en un 26.3% respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando las 348.525 unidades. De esta manera, el incremento interanual de la producción de automotores aportaría algo más de 5 p.p. al crecimiento de la industria en julio.
Cemento: De acuerdo con los datos difundidos por la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland, los despachos totales de cemento evidenciaron una suba de 8.3% interanual y de 24.3% contra julio pasado. En el caso de los despachos al mercado interno, que incluyen las importaciones del sector y se encuentran vinculados en mayor medida con el desempeño del sector de la construcción, la expansión fue de 6.9% interanual y de 24.4% respecto a junio. Así, en julio los despachos al mercado interno volvieron a incrementarse con respecto al mismo mes del año pasado, luego de dos meses de contracción en la comparación interanual.
Fiscal
Recaudación: La recaudación de julio alcanzó los $ 24.519 mill., superando a la de igual mes del año anterior en 43.2%. Se registró una fuerte desaceleración del IVA Total, con un crecimiento de tan sólo 21.7% i.a. contra uno de 38% promedio en el primer semestre. El IVA DGI tuvo un magro desempeño creciendo casi la mitad de cómo lo venía haciendo (16.8% i.a.). Como contrapartida, el impuesto a las ganancias recuperó su ritmo de crecimiento luego de dos meses no muy buenos, con una variación de 42.2% i.a. Este desempeño, se explica en gran medida por el aumento de los ingresos por saldos de declaraciones juradas de las empresas y por pagos atrasados realizados por personas físicas. Dentro de los tributos al comercio exterior, se destacaron los derechos de exportación, mostrando una esperada recuperación luego de finalizado el conflicto del campo, que crecieron con respecto a julio de 2007 105.6%, representando el 14% de lo recaudado. Los aportes y contribuciones al Sistema de Seguridad Social (69% y 35% i.a. respectivamente) presentaron niveles muy superiores a los de los meses anteriores como consecuencia del cómputo del medio aguinaldo en los impuestos al trabajo, representando el 24% del total recaudado. El impuesto a los bienes personales evidenció el crecimiento más alto de los últimos 15 meses (86.5% i.a.), impulsado principalmente por pagos atrasados tanto de personas físicas como sociedades. Las imputaciones a los créditos y débitos en cuenta corriente superaron a los de julio de 2007 en 40%, representando poco más del 7% de la recaudación total. Así, la recaudación acumulada a julio es de $ 151.662 mill., monto 38.5% superior al de igual período de 2007 y que en términos anualizados, equivale a ¼ del PIB proyectado para 2008.
Subsidios: Según el Informe de Ejecución Presupuestaria del Sector Público Nacional de la ASAP, en el primer semestre del año el monto acumulado de subsidios ascendió a $12.320 mill., equivalente a un 215% de variación respecto a los primeros seis meses de 2007. En el segundo trimestre particularmente, alcanzaron los $7.730 mill. (230% superior al primero de 2007). Entre abril y junio, el principal factor de explicación del elevado monto de subsidios lo determinaron las transferencias destinadas a CAMMESA ($3.340 mill.), la compañía administradora del mercado mayorista eléctrico. De esta manera, los subsidios al sector energético, que tanto en 2007 como en el primer trimestre del corriente año representaban el 57% de los totales, en el segundo trimestre pasaron a explicar un 73%, dinámica que se pretende frenar con las recientes subas de tarifas en el sector. Por otra parte, las transferencias al sector de transporte (concesionarios de trenes y subtes y fondo fiduciario del sistema de infraestructura), por un monto de $1.313 mill., casi duplicaron en monto a los otorgados en el II-07 (17% del total), mientras que los pagos realizados por la Oficina Nacional de Control Comercial Agropecuario (ONCCA) vía el sistema de compensaciones al sector agroalimentario dispuesto desde principios de 2007, ascendieron a $493 mill., cifra 350% superior a la del mismo período del año previo.
Precios
IPC GBA (INDEC): Según el indicador, cuya única relevancia reside en la medición de la deuda indexada por CER, la inflación al consumidor en el mes de julio fue de 0,4% mensual, lo que implica una variación interanual de 9,1% y una acumulada en el año de 5%. Nuestras estimaciones de inflación marcan un aumento de 1,3% (12,3% acumulado en el año).
CBA / CBT (INDEC): La valorización de la Canasta Básica Alimentaria indica que en julio una familia tipo (cuatro miembros) necesitó $443,20 para no ser indigente, mientras que para no ser pobre, según la Canasta Básica Total, requirió $975,41. Esto supone variaciones de -2,5% mensual y +2,4% i.a. en el caso de la canasta que mide la línea de indigencia y de -1,3% mensual y +4,9 i.a. en la que mide la línea de pobreza.
SIPM (INDEC): Según el índice, los precios internos al por mayor aumentaron en julio 0,7% (12,1% i.a.). Esta variación mensual estuvo compuesta por un aumento de 1,1% en los productos manufacturados, una disminución de 0,5% de los productos primarios, un alza de 1,1 en los productos importados y una variación nula en los precios de la energía eléctrica. Asimismo, el Índice de Precios Internos Básicos al por Mayor (excluye impuestos) y el Índice de Precios Básicos del Productor (excluye impuestos y productos importados) aumentaron en el mes 0,4% y 0,2% respectivamente (14,3% y 15,3% en términos interanuales).
ICC (INDEC): En julio el costo de la construcción aumentó 3% (17,5% i.a.), principalmente por la suba de 5% en la mano de obra y de 3,5% en los gastos generales. El rubro Materiales subió tan sólo 1,1% y acumula en el año un alza de 9,1% contra el 11,4% del índice general. Así, el costo por m2 de la vivienda multifamiliar tuvo el mayor aumento mensual del año (3,7%), mientras en el caso de la vivienda unifamiliar el alza de 4,1% sólo fue superada en lo que va de 2008 por la de abril (4,6%).
IPMP: Según el índice de precios de materias primas elaborado por el BCRA, el nivel general de pecios de los principales commodities que exporta el país se redujo en julio un 0,8%, con un incremento interanual del 58,3%, el menor en lo que va del año. Luego del aumento mensual de más del 11% el mes anterior, en julio el poroto de soja aumentó tan sólo 1,9%, mientras que sus derivados (aceites y pellets) vieron sus precios retraídos 1,7% y 0,8% respectivamente. Sin embargo, los precios que más cayeron fueron los del maíz (-7,6%) y el trigo (-5,9%). Así, los únicos productos que mejoraron la performance del mes previo fueron el aluminio (3,8% contra 1,9% en junio) y el cobre (1,9% contra -1,5% el mes precedente). De esta manera, los precios de las materias primas acumulan a julio un alza del 26,2%, más de 8 p.p. superior al mismo momento de 2007. Además, la caída generalizada se mantiene en agosto: al viernes 8 de agosto los precios de la soja, maíz y trigo son 19,6%, 16,6% y 7,8% inferiores al promedio de julio.
Empleo
Demanda Laboral: Según el índice elaborado por la UTDT, que mide la demanda laboral en la CABA y el GBA, la misma sufrió en julio una caída mensual de 0,77%, lo que supone una moderación respecto a los dos meses previos (-10,6% en mayo y -5,7% en junio). Pero en términos interanuales, o sea respecto a julio de 2007, la caída, de 16,8%, es la mayor desde marzo de 2005.
Sin embargo, según las mediciones de la Federación Argentina de Empresas de Trabajo Temporario (FAETT), en julio la demanda de empleo creció 0,21% respecto a junio, luego de la caída mensual de más del 10% en dicho mes.
Monetarias y Financieras
La liquidación de divisas de la industria oleaginosa y los exportadores de cereales totalizó US$ 452 mill. en la semana del 4 al 8 de agosto, verificando una caída del 16% respecto de la semana previa y del 25% contra el promedio semanal de julio.
A diferencia de lo ocurrido en las últimas semanas, la adquisición neta de divisas del BCRA volvió a valores negativos, al registrarse ventas por alrededor de US$ 225 mill. en la semana del 28 de julio al 1 de agosto (en las tres semanas previas se habían adquirido algo más de US$ 900 mill.). De este modo, el ente monetario concluyó julio con un saldo positivo de US$ 800 mill. (con un promedio diario de compras de US$ 37 mill., contra un promedio de ventas netas de US$34 mill. en junio y de US$ 78 mill. en mayo).
Las Reservas Internacionales, por su parte, se ubicaron al 6 de agosto en US$ 47.595 mill., sin registrar variaciones respecto de la semana previa. El Tipo de Cambio Nominal ($/US$) cerró la jornada del pasado viernes en 3.0522, su mayor nivel desde mediados de junio, registrando una leve depreciación del 0.4% en la semana, y ubicándose un 1% por encima del promedio de julio.
La tasa Badlar Bancos Privados se ubicó en 12.5% al jueves pasado, registrando una caída semanal de 0.2 p.p., y ubicándose 2.15 p.p. por debajo de los valores promedios de julio.
La tasa por depósitos a plazo fijo (en $ a 30-44 días, promedio general) se situó en 7.75%, con una caída semanal de 3.76 p.p. y de casi 4 p.p. respecto al promedio de julio.
Por el lado de los préstamos y depósitos, el comportamiento fue positivo para ambas variables en la semana del 28 de julio al 1 de agosto.
En el primer caso, el stock total se ubicó alrededor de $ 121.000 mill. al finalizar dicha semana. Así, el stock promedio de julio fue un 1% superior al de junio. Con la sola excepción de las Tarjetas de Crédito (-1.05%), todas las categorías mostraron una trayectoria positiva, destacándose Hipotecarios (2.25%) y Adelantos (1.98%).
Los depósitos del sector privado alcanzaron los $ 164.200 mill. De este modo, el promedio de julio se situó un 2.3% por encima del de junio, aunque aún se encuentra levemente por debajo del promedio de abril. El mayor dinamismo se observó en el caso de los depósitos en Caja de Ahorro (5.65%) y Cuenta Corriente (2.5%). Los depósitos a plazo fijo del sector privado se incrementaron en el mes un 3.7%, traccionados por un importante incremento en los depósitos de mas de $ 1 mill., que llegó al 5.7%, mientras que en el caso de los minoristas la suba fue de poco menos del 2%, con lo que estos últimos aún se ubican por debajo del promedio de mayo.
El agregado monetario M2 se ubicó en torno a los US$ 159.800 mill. al finalizar el mes. El nivel promedio de los medios de pago en julio se ubico un 3.25% por encima del promedio de junio, mostrando el mayor incremento mensual del año (descontando enero).
Noticias Relevantes
Financiamiento: Venezuela adquirió bonos de deuda argentina por US$ 1.000 mill., con vencimiento en 2015 a una tasa del 15%. La posterior venta de estos títulos por parte del Gobierno de Venezuela gatilló el derrumbe de los precios de los bonos el jueves y viernes pasados. El anuncio de recompra de deuda por parte del Gobierno como señal hacia los mercados revirtió inicialmente estas caídas hasta la difusión de la variación del índice de precios oficial de 0,4%, que junto al anuncio de la baja en la calificación de la deuda soberana por parte de S&P (de B+ a B) volvió a poner presión sobre los precios de los bonos.
Energía Eléctrica: El gobierno de la provincia de Bs. As., luego del anuncio de la Nación, se encamina a aprobar una suba tarifaria de entre 6% y 30%. El aumento afectará a los usuarios de EDEN, EDES, EDEA y de las 210 cooperativas que prestan el servicio eléctrico en la Provincia. Para los comercios y la industria la suba se estima entre 10 y 15%, mientras que para los residenciales se determinará -siempre y cuando consuman mas de 200 KW por bimestre- de la siguiente manera: para los que consuman entre 201 y 300 KW bimestrales, un aumento del 6%; entre 301 y 400 KW el ajuste ascenderá a 15%; entre 401 y 800 KW un aumento del 20% y para los que consuman mas de 800 KW, el 30%.
Aerolíneas Argentinas: El secretario de transporte, Ricardo Jaime, anunció que el pasivo que deberá afrontar el Gobierno para la obtención del 94.4% del paquete accionario de Aerolíneas Argentinas y el 97% del de Austral es de US$ 891 millones.
Peajes: Los peajes de las rutas que conducen a la CostaBonaerense aumentarán a partir del 1 de septiembre: en autovía 2 los puestos de San Borombón y Maipú se pasará de pagar $5.90 y $2.10 a abonar $7 y $4 respectivamente, los fines de semana se crearán tarifas preferenciales para los automóviles particulares, siendo los montos a abonar $9 y $6. En la ruta Interbalnearia, la ruta 11, los costos pasarán de un total de $8.85 por pasar por los puestos de Conesa, Mar Chiquita y Madariaga a uno de $11. Para los accesos Norte y Oeste, se estiman subas escalonadas de un 80% hasta 2011. Los fondos recaudados se destinarán a financiar el ensanche de la Gral. Paz. En el caso de la panamericana, el primer ajuste será de $0.70, a aplicar en octubre o noviembre de este año. En el acceso oeste la primera actualización de $0.50 de realizará aproximadamente en dos meses.
Calendario (12 al 15 de Agosto)
12/08: Índice de Salarios (Junio – INDEC)
13/08: Informe Monetario Mensual (Julio – BCRA)
14/08: Informe sobre Bancos (Junio – BCRA)
ETI: Encuesta de Turismo Internacional (Junio – INDEC)
15/08: EMAE: Estimador Mensual de Actividad Económica (Junio – INDEC)
Índice de Precios y cantidades del Comercio Exterior (Junio – INDEC)
