Fiscal
Resultado Fiscal del SPNF: La desaceleración transitoria en junio de casi 8 p.p. del crecimiento i.a. del gasto, desde un promedio de 39% en los primeros cinco meses del año, fue lo que permitió compensar el menor aumento de los ingresos (28% i.a. en junio vs. 41% promedio entre enero y mayo), explicado por la menor recaudación tributaria asociada al paro agropecuario y por la alta base de comparación por las transferencias de fondos de las AFJP entre mayo y octubre de 2007 ($ 1.286 mill. en junio de 2007). Esto, sumado a las transferencias de utilidades del BCRA por $1.000 mill. en el mes ($3.400 mil. acumuladas a junio), permitió alcanzar un superávit primario de $2.649 millones, un 15% superior a un año atrás, pero con un ritmo de crecimiento considerablemente menor al de 62% promedio hasta el mes previo.
Las transferencias al sector privado (57% i.a.) y las prestaciones de la seguridad social (35%) fueron las que explicaron el 29% de aumento del gasto primario. Por el lado de los gastos de capital, al igual que el mes pasado, se evidenció una importante desaceleración, mostrando un incremento de 4.6% con respecto al mismo periodo del año anterior (el promedio de crecimiento hasta mayo era del 22%). El menor aumento del gasto en su conjunto estaría asociado a criterios de caja discrecionales para manejar el superávit mes a mes en niveles superiores a los de un año atrás.
Al primer semestre del año, el superávit primario alcanza los $20.310 millones y el resultado financiero a los $13.385 millones ($19.414 mill. y $12.484 mill. respectivamente cuando se excluyen los ingresos de las AFJP’s). En porcentaje del PIB, el primer semestre refleja un superávit primario anualizado del 4% y uno financiero del 2.2%.
Actividad
EMI: De acuerdo con el anticipo del Estimador Mensual Industrial, difundido por el INDEC, la producción industrial de junio acusó el impacto del conflicto con el campo y el paro de los trabajadores petroleros, al registrar un magro incremento del 1.6% interanual en la medición con estacionalidad y una caída del 4% si se la compara con mayo de 2008 en términos desestacionalizados. Esto se debió a las fuertes caídas registradas en la Industria Alimenticia (-9.9% i.a.) -traccionada por una importante contracción en Molienda de Cereales y Oleaginosas (-25.6%) y en Carnes Rojas (-18.1%)- y Refinación del Petróleo (-7.4%). Por su parte, las principales subas se produjeron en Industrias Metálicas Básicas (14.3%) y Vehículos Automotores (10.1%, evidenciando una importante desaceleración respecto a las tasas de crecimiento de los meses previos). Con estos datos, la actividad fabril acumula en el primer semestre del año una variación interanual positiva del 6.1%.
Capacidad Instalada: Según el INDEC, la utilización de la capacidad instalada en la industria se ubica en el 71.9% en el mes de junio, resultando inferior en 0.9 p.p. al nivel de junio de 2007, y mostrando una caída de 3 p.p. respecto al mes anterior. Reflejando los resultados negativos que presentaron en el EMI, Productos Alimenticios y Bebidas y Refinación del Petróleo incrementaron en una magnitud importante su capacidad ociosa, con una utilización de la capacidad instalada de 59.7% y 91.1%, 9.3 p.p. y 4.8 p.p. por debajo del mes anterior. Así, la utilización de la capacidad instalada en el segundo trimestre del año se ubica en 74.4%, superando en 2.8 p.p. el valor alcanzado en el trimestre anterior.
Sector Externo
En junio, el saldo de la balanza comercial (US$ 308 mill.) fue el menor desde marzo de 2001, con términos del intercambio moderando su mejoría (principalmente por importaciones de combustibles con precios en franco aumento; 156% i.a.) y una menor salida de la cosecha, reflejada en la balanza de las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA), como consecuencia del conflicto agrario.
Esto se reflejó en una pobre performance de las exportaciones (US$ 5.454 mill.), que crecieron tan sólo 20,7% i.a., considerando que hasta mayo llevaban un ritmo de crecimiento promedio del 39%. Las razones radican en unas exportaciones que en cantidades cayeron, en la comparación interanual, un 8% (variación negativa por cuarto mes consecutivo). Las principales causas fueron la caída en cantidades de las MOA que, siendo que representan alrededor de un tercio de las exportaciones totales, cayeron en cantidades un 26%. De la misma manera, los Productos Primarios y Combustibles y Energía (conjuntamente también un tercio de las exportaciones totales) tuvieron una variación negativa en cantidades de 15% y 50% i.a. respectivamente. Esto logró ser parcialmente compensado por precios que, aunque desacelerándose (principalmente en Combustibles y Energía), siguen creciendo a tasas superiores al 30% en el nivel general.
Las importaciones, de US$ 973 mill. en el mes, crecieron un 44% i.a. (18% en precios, 22% en cantidades), en línea con el resto del año, pero un poco mayor a lo esperado, principalmente por una participación en ascenso de los combustibles (vía precio, ya que en cantidades cayeron tanto interanualmente como contra el mes previo) y por los Bienes de Capital (24,4% i.a.) y los Bienes Intermedios (43% i.a.), que conjuntamente representan alrededor del 60% de los bienes importados totales.
Monetarias y financieras
La liquidación de divisas de la industria oleaginosa y los exportadores de cereales, informada por el CIARACEC, alcanzó los US$ 580 mill. en la semana del 21 al 25 de julio, cifra superior en un 2.5% respecto a la semana previa y en un 52.7% si se la compara con el promedio semanal de junio.
El BCRA continuó adquiriendo divisas (US$ 387 mill. en la semana del 14 al 18 de julio), con lo que acumula una compra neta de US$ 722 mill. en los primeros 18 días del mes (un promedio diario de compras netas de US$ 56 mill., contra uno de ventas netas de US$ 34 mill. en junio y uno de US$ 78 mill. en mayo).
Las Reservas Internacionales se situaron en los US$ 47.620 mill. al 23 de julio, registrando una caída semanal de US$ 25 mill. Por su parte, el Tipo de Cambio Nominal ($/US$) registró una apreciación semanal del 0.2%, al cerrar en 3.0173 el jueves 24 de julio.
La tasa Badlar Bancos Privados se situó en 14.8%, registrando una caída semanal de 1.2 p.p., ubicándose 2.6 p.p. por debajo del promedio de junio. La tasa interbancaria Call finalizó la semana del 18 de julio en el orden del 9%, con una caída semanal de 0.8 p.p. y en niveles 2.85 p.p. inferiores a los máximos alcanzados en junio, mientras que la tasa de interés por depósitos a plazo fijo (en $ a 30-44 días, promedio general) se ubicó en 8.79%, 4.76 p.p. por debajo del cierre de la semana previa y 4.11 p.p. inferior al promedio de junio.
El stock de préstamos al sector privado mostró un incremento del 0.97% en el acumulado de julio respecto al mismo periodo de junio, al alcanzar los $ 119.500 mill. al cierre de la tercera semana del mes.
en el acumulado de julio respecto al mismo periodo del mes anterior. En cuanto a los plazos fijos del sector privado, estos se incrementaron un 2.8% respecto en el mismo periodo, aunque, al distinguir por montos, se observa que en el tramo minorista (menores a $ 1 mill.) el incremento fue de 1.11%, cuando en el mayorista la cifra se eleva a 5.10%.
Noticias Relevantes
Dto. Jubilatorio: Suben el tope para el descuento de jubilación en los sueldos altos. Hasta junio el tope sobre el cual se aplicaba el 11% de aporte jubilatorio era de $7.256, pero a partir de julio el mismo será de $7.800.
Aerolíneas: Se anunció la reestatización de Aerolíneas y Austral.
Salario Mínimo: El nuevo salario mínimo, actualmente en $ 980, alcanzaría los $ 1.100 a partir de agosto, para luego en diciembre aumentarse nuevamente a un nivel entre los $ 1.230 y $ 1270.
Reforma Tributaria: Se aprobó en la provincia de Bs. As. la simplificación de las alícuotas a los IIBB y el aumento de gravámenes a comercios e industrias. Según fuentes oficiales, solo pagarán las industrias que facturen más de 60 millones anuales y los comercios que facturen 30 millones anuales. Se estima que los ingresos a la provincia por esta reforma rondarían los $2.200 millones.
Calendario (28 de julio al 1 de agosto)
28/07: MULC: Evolución del Mercado Único y Libre de Cambios y Balance Cambiario (II-08 – BCRA)
Encuesta de Centros de Compra (Junio – INDEC)
Obreros Ocupados, Horas Trabajadas y Salario por Obrero en la Industria Manufacturera (II -08 – INDEC)
30/07: ISAC: Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (Junio – INDEC)
Encuesta de Supermercados (Junio – INDEC)
31/07: Estadísticas de Servicios Públicos (Junio – INDEC)
