Monetarias y Financieras
En los últimos días, lograron cerrar acuerdos la UOM, Comercio, UPCN y SUTERH, sindicatos cercanos al Gobierno pero que venían intentando aflojar el conflicto interno frente a los topes salariales impuestos por el Gobierno. En todos los acuerdos cerrados, el acuerdo finalizó en torno al 27% que impuso la política, aunque en algunos casos esto estuvo manejado por el diseño de los tramos y/o la aplicación de sumas no remunerativas.
La suba en la tasa de interés de Lebac junto al uso del tipo de cambio como ancla semi nominal derivó en un aumento en la posición de Lebac de los bancos, que computa dentro del indicador de liquidez amplio (efectivo en bancos, cuentas corrientes en el BCRA, pases pasivos y Lebacs y Nobacs), que hoy asciende a casi 40% de los depósitos en pesos.
Coyunturalmente, en la última semana la combinación de los vencimientos de Ganancias junto con las menores liquidaciones de exportaciones en plena cosecha producto del conflicto gremial en Rosario, generó una suba en la tasa interbancaria que en el día de hoy llegó a tocar 34% para cerrar en 31%. Esto en un contexto donde el Banco Nación, cuyos depósitos se vieron favorecidos por el calendario impositivo, no salió a ofertar call.
Sector Externo
El magro desempeño de las cuentas externas volvió a reflejarse en abril en los datos del ICA publicados por el INDEC, donde se registró un saldo positivo en la balanza comercial de US$252 millones, 69% inferior al del mismo mes en 2014, con exportaciones cayendo 19% e importaciones haciéndolo al 12%. Si en cambio se toman los datos de la Base Usuario, también publicada por el INDEC, el superávit comercial se reduce fuertemente a sólo US$15 millones, con exportaciones cayendo 23% i.a. La balanza de combustibles por su parte mostró en abril un déficit de US$475 millones.
Actividad
Según el EMAE, la actividad económica creció en marzo 2% respecto al mismo mes en 2014, mientras que en la medición desestacionalizada se observó una caída de 1% respecto a febrero. La actividad industrial por su parte resultó ser 1,5% inferior a la de abril de 2014 arrastrada por los sectores automotriz y siderúrgico, aunque en el margen se observó una mejora de 0,4% respecto a marzo de este año. Finalmente, el uso de la capacidad instalada en la misma alcanzó un nivel de 71,8%, 4,7 p.p. superior al del mes anterior.
Panorama Internacional
Las minutas de la Fed de la reunión de abril volvieron a confirmar que el inicio del ciclo de suba de la tasa de interés de referencia tendría lugar una vez que se confirme la evolución favorable del mercado de trabajo, siempre y cuando, la Fed tenga confianza en la convergencia gradual y desde abajo de la inflación hacia la meta del 2% i.a. estarían en línea con el discurso asociado a que laFed. En definitiva, el mensaje concreto de la minuta de la Fed, si bien alejaría las probabilidades de un escenario con inicio del ciclo de suba de tasas en junio (algo que ya estaba descontado por el mercado), confirma que está cerca, y sostiene que la determinación del timing de este proceso sería efectuada reunión por reunión en función de la evolución de la situación económica.
En EE.UU., el índice de precios Case-Shiller (Composite 20) registró en marzo la séptima suba mensual consecutiva (+1% m/m; serie desestacionalizada) en consistencia con una dinámica interanual que se sostiene en la zona del 5% i.a., luego de desacelerar el ritmo de suba desde un nivel de 13,7% i.a. en noviembre de 2013 a 4,3% en noviembre de 2014.
En Brasil, el índice de la actividad económica confeccionado por el Banco Central de Brasil arrojó en marzo una caída en el margen de 1,1% m/m (serie desestacionalizada).
