Monetarias y Financieras
La política es la que sigue marcando la agenda local, en un contexto donde el atraso cambiario junto al impacto de los primeros tramos de las paritarias ya cerradas y las medidas pro consumo (e.g. plan Ahora 12, nominalidad en planes sociales y jubilaciones, devolución parcial de ganancias para las escalas más bajas alcanzadas) comenzaron a impactar sobre el consumo y profundizarán su efecto en los próximos meses.
La liquidación de divisas del CIARACEC sumó US$573 millones en la primera semana de junio, y se mantiene algo por debajo de los US$590 millones promedio en mayo, que ya había sido afectado por la conflictividad en el sector aceitero en la segunda parte del mes. No obstante, las reservas se ubicaban en torno a US$33.300 millones al miércoles 3 (último dato oficial publicado por el BCRA), todavía sin contabilizar el ingreso de la colocación realizada por laProvincia de Buenos Aires por un monto de US$500 millones.
Por otro lado, sobre el cierre de la semana pasada, y tal cual resultaba esperable, el juez Griesa aceptó el pedido de un grupo de “me too” y consideró que en el caso de sus acreencias la Argentina violó la cláusula de pari passu.
Actividad
Según los datos publicados por ADEFA, las ventas de autos subieron en Mayo 9,7% i.a., mientras que la producción automotriz exhibió una baja de 21,2% i.a. Por su parte, las exportaciones mostraron una caída de 34,6% i.a.
Panorama Internacional
El equilibrio global de Dólar, tasas de interés y precios de acciones en el Mundo estará determinado por la expectativa de inicio del ciclo de suba de tasas de laFed y la evolución de la crisis griega. En este contexto, el FMI señaló que la Fed debería comenzar a subir gradualmente la tasa de interés de referencia recién a partir de 2016 y revisó a la baja la proyección de crecimiento económico de USA para 2015 (desde 3,1% a 2,5%) y 2016. Este mensaje podría volver a estirar la expectativa de inicio del ciclo de suba de tasas de la Fed en consistencia con un escenario de pausa en el fortalecimiento del Dólar, tasas de interés “amesetadas” en niveles bajos y precios de las acciones en USA que si bien deberían internalizar el impacto negativo de un menor crecimiento (impacto sobre el flujo de fondos), seguirían contando con el estabilizador asociado a los niveles bajos de tasas de interés (impacto sobre la tasa de descuento). Sin embargo, el dato de empleo de mayo publicado el viernes pasado -con una creación de 280.000 puestos de trabajo frente a una expectativa del mercado ubicada en 225.000- volvió a adelantar las expectativas de inicio del ciclo de suba de tasas de la Fed hacia septiembre de este año. En consistencia con este escenario, la tasa de interés a 10 años de los bonos soberanos de USA pasó desde un nivel de 2,10% el 29 de mayo al 2,47% actual vis a vis una corrección -muy en el margen- de los precios de las acciones de USA desde los máximos niveles (-1,2% desde el 27 de mayo).
En mayo, la economía norteamericana registró una creación de 280.000 puestos de trabajo por mes y la tasa de desempleo subió en el margen desde 5,4% a 5,5%, frente a la recomposición en el margen de la tasa de participación de la oferta de trabajo en relación a la población urbana mayor a 16 años (desde 62,8% a 62,9%).
El Banco Central de Brasil volvió a subir la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos –tal como lo esperaba el mercado- hacia un nivel de 13,75%. Así, el ciclo de suba de la tasa de interés de política monetaria del Banco Central de Brasil acumula 650 puntos básicos desde marzo de 2013, cuando arrancó la expectativa de Fed tapering (retiro gradual de la compra de bonos soberanos de la Fed financiada con emisión monetaria).
