Monetarias y Financieras – Pág. 1
Frente a la combinación de colocaciones de deuda de provincias (dólares financieros), y estacionalidad elevada en el ingreso de la cosecha (dólares comerciales), el dólar continúa enfrentando una fuerte presión bajista que ya llevó a la cotización de la divisa a perforar el piso de $13,8, para rebotar al cierre de este informe a $13,92.
Ante esta situación, y siempre justificando sus decisiones en función de la desaceleración en la inflación y la caída en las expectativas (sin hacer referencia al equilibrio en el mercado de cambios), el BCRA dispuso un nuevo recorte en las tasas de interés de Lebac. De esta manera, el corredor de tasas se ubicó en 33,25%, 32%, 30,75%, 30%, 29,15%, 28,30% y 28% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.
En este contexto, la liquidación de divisas del CIARACEC sumó US$571 millones, exhibiendo una baja de casi 25% respecto del promedio de US$756 millones semanales alcanzado en promedio en las tres semanas previas. No obstante, la colocación de la Provincia de Córdoba, que captó US$725 millones a una tasa de 7,125% a cinco años, fue el último de los distritos que accedió a los mercados internacionales tras la salida del default, sumándose a Neuquén, Mendoza, Chubut y la Ciudad de Buenos Aires que ya habían colocado en mayo.
Fiscal – Pág. 3
El viernes pasado se conocieron los datos de recaudación tributaria del mes de mayo, con una suba de sólo el 23,3% i.a. Como venimos anticipando, el estancamiento en los derechos de expo y ganancias, en gran medida como contracara de los cambios impositivos, explican la brusca desaceleración.
Actividad – Pág. 3
La producción automotriz cayó en el mes de abril 13,5% i.a. Por su parte, las exportaciones exhibieron una caída del 18,9% i.a., empeorando en el margen.. Las importaciones de autos crecieron un 17,1% i.a.
Panorama Internacional – Pág. 5
La postergación de las expectativas de suba de tasas de la Fed luego del dato flojo de empleo volvió a bajar el corredor de las tasas de interés de los bonos soberanos de EE.UU. (1,7% el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años) en consistencia con una “nueva pausa” en el fortalecimiento del dólar (1,14 dólares por euro) -que se venía dando frente a la expectativa de suba de tasas en junio- y el sostenimiento de los precios de las acciones en EE.UU. en un entorno de volatilidad financiera acotada. En este contexto, la calma del dólar en el mundo y la baja de las tasas de interés brindaron margen para que los precios de las materias primas siguieran recuperando terreno desde bien abajo. El precio del petróleo se ubica en US$51 el barril WTI, mientras que el precio de la soja subió a US$432 la tonelada. En consistencia con este escenario de recuperación de los precios de las materias primas y expectativas de postergación de la suba de tasa de la Fed, las monedas de los países de la región que ofrecen un diferencial de tasas, puede seguir favoreciendo transitoriamente el ingreso de los capitales financieros, en línea con la apreciación de las monedas de estos países. En Brasil, el Real se apreció desde un promedio de 3,62 en mayo a un nivel actual de 3,37.
Proyecciones – Pág. 8
