MONITOR SEMANAL
7 DE SEPTIEMBRE DE 2016
Monetarias y Financieras – Pág. 1
Con poco movimiento al comienzo de la semana por el feriado del Labor Day en EE.UU., el dólar volvió a ubicarse por encima de los $15, aunque mostrando un rango muy acotado de volatilidad y ubicándose al cierre de este informe en torno a dicho valor.
Por su parte, el BCRA volvió a avanzar en un recorte de 50 puntos básicos en la tasa de Lebac a 35 días (tasa de referencia actual de la política monetaria), llevándola a 27,75%, y concretó recortes de similar magnitud a lo largo de todos los tramos.
En este contexto de tasas de interés bien altas en términos reales, los agregados monetarios continúan exhibiendo una fuerte contracción en términos reales, con el circulante en poder del público creciendo apenas 17,3% i.a. frente a una expansión del PIB nominal en la zona del 40% i.a.
Tarifas
A poco más de una semana para que se desarrolle la audiencia pública en gas, la Corte Suprema de Justicia finalmente no dio lugar a los amparos que buscaban suspender el aumento en la tarifa eléctrica en la Provincia de Buenos Aires, allanando uno de los dos frentes que habían quedado comprometidos luego del intento de corregir tarifas durante este año. Casi en simultáneo se conoció el esquema de aumentos en la tarifa de gas residencial, aunque hasta el cierre de este informe no se había publicado la propuesta definitiva que se presentaría en la audiencia pública.
Fiscal – Pág 3
La recaudación tributaria alcanzó $165.763 millones en agosto, registrando un crecimiento de sólo 25,1% i.a. (frente a un PIB nominal aumentando en la zona de 40% i.a.) y acumulando una suba de 27,7% i.a. en los primeros ocho meses del año.
Actividad – Pág. 4
Los datos de ADEFA muestran una leve mejora en el sector automotor en el margen, con exportaciones creciendo 27,4% i.a. frente a julio, moderando la caída (-22,7% i.a.) en la variación interanual respecto al registro de los primeros 7 meses del año (-34,1% i.a.). Por su parte, las ventas al mercado interno se normalizaron luego del freno en julio, y vuelven a la tendencia de los meses previos con un crecimiento de 7,3% i.a.
Este dato, junto a los despachos de cemento y las ventas de motos son los primeros indicios de rebote en el nivel de actividad durante agosto.
Panorama Internacional – Pág. 5
Si bien la presidenta de la ReservaFederal de EE.UU. (Fed), Janet Yellen, había señalado en la jornada de banqueros centrales que las condiciones para un nuevo retoque alcista de la tasa de interés estaban reforzadas, el dato flojo de empleo de agosto (dando cuenta de una creación de 151.000 puestos de trabajo frente a una expectativa de 180.000) volvió a postergar las expectativas de suba de tasas, dando lugar a un descenso en el margen de las tasas de interés del tramo corto de la curva de rendimientos de los bonos soberanos de EE.UU. (la tasa a 2 años pasó de 0,80% a 0,73%) y a una menor volatilidad financiera en el mercado de acciones norteamericano (el VIX se ubica en 11,9).
En agosto, la economía norteamericana creó 151.000 puestos de trabajo frente a una expectativa del mercado ubicada en 180.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4,9%.
El Banco Central de Brasil mantuvo la tasa de interés de la política monetaria en 14,25% en un contexto donde, si bien el ritmo de la inflación interanual se ha desacelerado luego de la apreciación del tipo de cambio nominal, todavía las expectativas de inflación se ubican por arriba de la meta central de 4,5% anual.
Proyecciones – Pág. 8
