Tarifa de Gas – Pág. 1
Mientras prosigue la discusión con los sindicatos en torno al bono de fin de año y los cambios en Ganancias (se anunció que en breve ingresaría el proyecto al Congreso), el Ministerio de Energía y Minería publicó la resolución 212/16 que detalla los nuevos precios del gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (PIST).
Por el momento, las distribuidoras no publicaron los nuevos cuadros tarifarios, lo que dificulta realizar una estimación sobre los impactos tanto sobre los cargos variables como sobre la factura final. No obstante, un punto a destacar de la resolución 212/16 es que vuelve a instaurar los topes a la factura final, buscando nuevamente acotar los costos políticos, aunque establece un piso ($250) a partir del cual aquellos serían de aplicación. Esto permite eliminar la distorsión que había generado el esquema de topes previo, ya que podía llevar a que usuarios que habían registrado consumos muy bajos durante 2015 (e.g. por tener la vivienda vacia) pagaran también montos muy pequeños durante este año independientemente de los niveles de consumo.
Monetarias y Financieras – Pág. 2
Luego de las colocaciones de deuda de las dos últimas semanas, que sumaron $61.800 millones en bonos en pesos a tasa fija a 2018 y 2021, US$297 millones en letras del Tesoro en dólares y 2.480 millones de euros en títulos colocados en el mercado europeo, el tipo de cambio se mantuvo en la zona de $15,15 (bajando a $15,07 al cierre de este informe en la previa de otra colocación), luego de haber superado $15,4 en la previa de la colocación del bono en pesos a 2021.
Al cierre de este informe, se anunció la licitación de dos nuevos bonos en pesos extendiendo nuevamente la duration, con maturity en octubre de 2023 y octubre de 2026, con el Tesoro buscando aprovechar la caída en el mercado secundario en el rendimiento de los bonos ya emitidos en moneda local.
Por su parte, en la licitación de Lebac de esta semana el BCRA mantuvo el corredor de tasas de interés por tercera vez consecutiva.
Actividad – Pág. 3
En septiembre, la producción automotriz registró una caída de 19,6% i.a., en un escenario donde las ventas al mercado interno se mantuvieron sostenidas (+10,3% i.a.), aunque en simultáneo cayeron los despachos de automotores de producción nacional al mercado interno (-13,5% i.a.), lo que podría reflejar o bien un mayor nivel de importaciones o bien una desacumulación de stocks en el mes. Las exportaciones registraron una retracción de 19,2% i.a., moderando el ritmo de caída frente al promedio de los últimos tres meses (-37,4% i.a.).
Panorama Internacional – Pág. 4
Los mercados globales empiezan a reflejar el acercamiento de una posible suba de la tasa de interés de la Fed hacia el final del año, en consistencia con la suba del rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que pasó desde la zona de 1,45% hacia finales de julio a 1,78%, en consistencia con un fortalecimiento en el margen del US Dollar Index (+0,20% en la jornada de hoy) y un contexto de mayor volatilidad financiera en los mercados de acciones de EE.UU. (con un VIX en la zona de 15,6). En este contexto, la publicación de las minutas de la reunión de la Fed del 20 y 21 de septiembre, señalaron que existe un “argumento razonable” para subir la tasa de interés de referencia, a pesar de que la Fed había decidido mantenerla quieta en ese encuentro.
Mientras tanto, el peso mexicano volvió a fortalecerse contra la divisa norteamericana luego del segundo debate presidencial en EE.UU., una señal que refleja una menor incertidumbre frente al proceso electoral en EE.UU. En septiembre se crearon 156.000 puestos de trabajo en EE.UU. y la tasa de desempleo subió en el margen desde 4,9% a 5%, en un contexto donde la tasa de participación de la oferta de trabajo aumentó desde 62,8% a 62,9%.
Proyecciones – Pág. 7
