Monetarias y Financieras – Pág. 1
Luego de estirar el plazo para el sinceramiento de dinero en efectivo hasta el 21 de noviembre (aunque manteniendo el límite para la apertura de las cuentas especiales, que expiró este lunes), el Gobierno anunció el ingreso de US$4.600 millones al blanqueo hasta el viernes pasado por este concepto, con resultados que serán definitivos para este tramo recién al vencimiento del plazo mencionado.
En la licitación de esta semana, sin nueva información pública sobre la inflación en el margen y a la espera de los resultados del REM de octubre, el BCRA mantuvo la tasa de interés de referencia de la política monetaria (Lebac a 35 días) en 26,75%, convalidando nuevamente una fuerte contracción monetaria en un contexto donde la pobre dinámica de los préstamos al sector privado sostiene la liquidez del sistema financiero.
Por su parte, el BCRA anunció la cancelación de US$2.500 millones en pasivos con el BIS, que habían sido contraídos a mediados de julio cuando la autoridad monetaria canceló la línea de repo por US$5.000 millones que había incorporado al principio de la gestión como mecanismo de corto plazo para reforzar las reservas. Esto implicó una baja en las reservas a la zona de US$37.500 millones, luego de superar los US$40.000 millones la semana pasada en coincidencia con los ingresos de divisas producto de las colocaciones de deuda del Tesoro.
Fiscal – Pág. 3
La recaudación tributaria alcanzó en octubre $167.196 millones, presentando un aumento de 24,4% i.a. y acumulando en los primeros 10 meses del año una suba de 27,6% i.a.
Actividad – Pág. 3
En línea con otros indicadores que habían anticipado la dinámica, la actividad de la construcción y la industria manufacturera registraron una fuerte retracción en septiembre en la comparación interanual, con caídas que se ubicaron en 13,1% i.a. (-12,8% i.a. acumulado a septiembre) y 7,3% i.a. (-4,6% i.a. acumulado), respectivamente. En este sentido, y aunque hacia julio de este año la economía habría hecho “piso”, no es evidente un rebote.
Panorama Internacional – Pág. 4
Tal como esperaba el mercado, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) mantuvo la tasa de interés de referencia en el rango de 0,25% / 0,50%, dejando la puerta abierta para un retoque al alza en la reunión de diciembre. Puntualmente, el comunicado de la reunión de la Fed señaló que las condiciones para iniciar un ciclo de suba de la tasa de interés se han fortalecido, pero que de todas formas apuntan a esperar por mayores señales de convergencia hacia los objetivos de empleo e inflación.
Como venimos sosteniendo, todo parecería indicar que el bajo crecimiento económico y los altos niveles de deuda en EE.UU., garantizarán que el ciclo de suba de la tasa de interés de la política monetaria sea gradual en el tiempo y hasta alcanzar una tasa de interés neutral de largo plazo más baja (2,9% según las proyecciones de septiembre de la Fed) que períodos anteriores (4,25% en junio de 2012).
Por ahora, los precios de las acciones en EE.UU. continúan sostenidos en niveles altos a pesar de la caída en la jornada de hoy (el S&P 500 se ubica en 2.099 al cierre de este informe), aún frente al recorrido al alza del rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años (desde 1,55% a 1,80%), aunque en un contexto de mayor volatilidad financiera en el margen (con un VIX escalando desde la zona de 14,2 el 26 de octubre a 18,8), frente a la presión alcista en las tasas de interés y la incertidumbre en torno a las elecciones presidenciales en EE.UU..
Proyecciones – Pág. 9
