Monetarias y Financieras – Pág. 2
Frente a un vencimiento de Lebac record de $476.181 millones, el BCRA convalidó una tasa anualizada de 25,5% para el instrumento con vencimiento el 21 de junio (el límite superior del rango de volatilidad en que el instrumento venía cotizando en los últimos días en el mercado secundario), adjudicando $448.011 millones y derivando en una reducción en el stock de Lebacs de $28.170 millones. En este contexto, casi el 69% de las ofertas se concentraron en el vencimiento de junio, con una curva de tasas que se ubicó en 25,5%, 25,25%, 24,69%, 23%, 23% y 23% para los plazos de 35, 63, 91, 154, 217 y 280 días, respectivamente.
No obstante, la demanda de moneda extranjera del sector privado se mantiene sostenida. La formación de activos externos del sector privado no financiero sumó US$854 millones, con una demanda de billetes que sumó US$2.065 millones en el mes y fue parcialmente compensada por ingresos por US$1.222 millones.
Por otro lado, la estabilidad del tipo de cambio en el margen y el atraso cambiario resultante en un contexto de alta nominalidad constituye la contracara del aumento en el precio de bienes y servicios locales medidos en moneda extranjera en la comparación interanual. Sin embargo, si la comparación se efectúa contra noviembre de 2015, los bienes excluyendo estacionales y con alto componente impositivo acumulan una caída de 7% en dólares desde febrero del año pasado, mientras que los servicios no regulados caen 2,9% y los regulados aumentan 85% en moneda extranjera. En pesos, los mismos precios aumentan 48,3%, 54,9% y 194,9%, respectivamente.
Panorama Internacional – Pág. 4
La expectativa de gradualismo en el ciclo de suba de la tasa de interés de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) y las dificultades que enfrenta en el Congreso el presidente de EE.UU. Donald Trump para cumplir con su agenda de baja de impuestos y aumento del gasto en infraestructura, vuelven a recortar la tasa de los bonos del Tesoro de USA (a 2,22% el rendimiento a 10 años) y el índice Dólar Index frente al fortalecimiento del Euro y del Yen. Frente a este contexto, los precios de las acciones en USA, que fueron impulsados justamente por la expectativa del plan de estímulo fiscal de baja de impuestos y aumento del gasto, ajustan en el margen a la baja pero se sostienen en niveles elevados, en un contexto de volatilidad financiera acotada, aunque subiendo en el margen (el VIX se ubica en 14,5).
En abril, el IPC de USA arrojó una suba mensual de 0,2% (serie desestacionalizada), impulsado por los precios de la energía (+1,1% mensual), consistente con una inflación núcleo en 0,1% mensual. En la comparación interanual, el IPC general exhibió una suba de 2,2% i.a., con precios de la energía anotando un aumento de 9,3% i.a., mientras que la inflación núcleo se expandió a un ritmo de 1,9% i.a.
El índice de actividad del Banco Central de Brasil mostró una recuperación en el margen durante el primer trimestre: la serie desestacionalizada registró una expansión de 1,1% trimestral consistente con un ritmo anualizado de 4,6%.
Proyecciones – Pág. 7
