Monetarias y Financieras – Pág. 2
En un contexto donde la intervención del Banco Central de Brasil estabilizó el real en el corto plazo en la zona de 3,25/3,27 R/US$, el dólar en la Argentina se ubicó al cierre de este informe en la zona de $16,11. Por ahora, la liquidación de divisas del sector agropecuario se mantiene en la zona de US$120 millones diarios, por debajo de los registros de US$150 millones diarios alcanzados en igual período del año pasado.
Sin decisión de política monetaria ni licitación de Lebacs en la semana, el BCRA ubicó la tasa del instrumento con vencimiento en junio y julio en 25,6%, levemente por encima de los niveles alcanzados la semana pasada.
Por su parte, la base monetaria excluyendo encajes mantiene una interanualidad en la zona de 30%, frente a un RPM EB ubicándose en torno a 26% i.a. en el margen.
Fiscal – Pág. 3
Las cuentas públicas presentaron en abril un déficit primario de $18.644 millones, acumulando un resultado negativo de $60.007 millones (0,6% del PIB frente a una meta de 4,2% del PIB para todo 2017) en los primeros cuatro meses del año.
Asimismo, el salto en la cuenta de intereses se explica fundamentalmente por el pago del cupón semestral de los bonos emitidos en abril del año pasado para cancelar la deuda en el marco del juicio con los holdouts en Nueva York.
Panorama Internacional – Pág. 4
En las últimas semanas, varios presidentes regionales de la Reserva Federal comenzaron a hablar de la posibilidad de comenzar a reducir el tamaño de la hoja de balance de la Fed, apuntando a comenzar a desarmar gradualmente los estímulos monetarios introducidos luego de la crisis de 2007/2008.
No obstante, por el momento los mercados parecen más enfocados en factores coyunturales, como las dificultades que enfrenta el presidente Donald Trump en el Congreso para avanzar en los planes delineados durante la campaña electoral, y que habían puesto presión sobre el tramo medio y largo de la curva soberana ante un eventual aumento en las expectativas de inflación. Así, mientras las tasas cortas se ubican por encima de los niveles alcanzados en diciembre (incorporando el efecto de las dos subas de tasas de la Fed durante la gestión de Trump), las tasas medias y largas exhibieron un retroceso y hoy se encuentran a mitad de camino entre los máximos alcanzados al inicio de la gestión Trump y los niveles vigentes a principios de noviembre antes de las elecciones.
En Europa, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, afirmó que la zona euro todavía requiere montos extraordinarios de estímulos monetarios y solicitó “paciencia” para comenzar a delinear un plan de reducción del mecanismo de compra de bonos por 2,3 trillones de euros implementado. Esto ocurre en un contexto donde la zona euro comienza a exhibir una recuperación en el nivel de actividad más generalizada, aunque la inflación sigue sin reaccionar y bien por debajo de los objetivos del BCE.
En Brasil, la situación financiera se estabilizó en los últimos días con las intervenciones del Banco Central en el mercado de cambios mediante swaps cambiarios y las declaraciones del Ministerio de Hacienda Henrique Meirelles señalando su intención de permanecer en el gobierno e implementar las reformas fiscales y laborales que el mercado espera incluso frente a una eventual salida del presidente Michel Temer.
Proyecciones – Pág. 6
