Monetarias y Financieras
En la última semana, se sostuvo la historia financiera que comenzó con el anuncio de la fórmula presidencial del oficialismo, leída inicialmente por el mercado como un aumento en la gobernabilidad potencial que tendría el gobierno en una gestión en la que requerirá consensos para hacer sostenible el sendero fiscal y monetario y volver a dar dinamismo a las exportaciones.
Luego de tocar un máximo de 1.007 puntos (cierre diario) a principios de junio, el riesgo país comenzó a descender en línea con la dinámica global, ubicándose en 904 en la jornada previa al anuncio de la fórmula y descendiendo a la zona de 830 al cierre de este informe.
Actividad
El dato del nivel de actividad (PIB) correspondiente al primer trimestre del año registró una caída del 5,8% en términos interanuales, consistente con una caída muy fuerte en el consumo privado (-10,5% i.a.) y en la inversión (-24,6% i.a.). Por el lado de las exportaciones netas, éstas redujeron su déficit en un 70% i.a., con exportaciones que crecen un 1,7% en términos interanuales, pero con importaciones desplomándose casi un 25% en el período de referencia.
Mercado de Trabajo
Al cierre de este informe el INDEC publicó los datos del Mercado de Trabajo correspondientes al primer trimestre de 2019. En la comparación interanual, se observa un aumento en la tasa de desempleo de 1 p.p., pasando de 9,1% durante el primer trimestre del 2018 a 10,1% durante el mismo período del 2019. A su vez, la tasa de empleo se contrajo en 1,1 p.p. (de 42,4% en el primer trimestre del año pasado a 42,3% en el primero del 2019), mientras que la tasa de actividad creció 0,3 p.p. Estos datos evidencian que el desempleo durante el primer trimestre creció por el salto en la tasa de actividad frente a la pérdida del poder adquisitivo (o la pérdida misma del empleo) del jefe o jefa de hogar que incentiva a que otro u otros integrantes de la familia salgan a buscar nuevos ingresos y que no encuentren trabajo. Por ello es que el empleo crece en 124.000 (+0,7%) nuevos puestos de trabajo, aunque la tasa de desempleo se contrajo un 0,1 p.p. dado que la población crece cerca de un 1% por año.
Precios
Durante el mes de mayo, el IPC-Nacional registró un incremento en los precios de 3,1%, en línea con el dato publicado a principio de mes en nuestro Relevamiento de Precios Minoristas (RPM), acumulando en lo que va del año un aumento en los precios en torno a 19,2% con una inflación interanual que se ubica en 57,3%. Por otro lado, la inflación core se ubicó en 3,2% m/m, regulados 3,7% m/m y estacionales 0,6% m/m.
Por otro lado, en el día de ayer se publicaron los datos del Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPIM) del mes de mayo. El índice de precios mayorista al por mayor (IPIM) registró un aumento de 4,9% respecto al mes anterior, alcanzando una suba del orden de 68,5% en la comparación interanual.
Mercados/Panorama Internacional
Tal como lo esperaba el mercado, la Reserva Federal de USA (Fed) mantuvo la tasa de interés de referencia (Fed Funds) en un rango objetivo de 2,25%/2,50%, pero, al mismo tiempo bajó el rango de proyección de tasa Fed Funds para fin de año (desde 2,4%/2,6% a 1,9%/2,4%), para 2020 (desde 2,4%/2,9% a 1,9%/2,4%) y 2021 (desde 2,4%/2,9% a 1,9%/2,6%), ante los obstáculos para dinamizar el ritmo de inflación hacia la meta. Lo importante, para Argentina, es que el mercado compró el mensaje dovish (eventual relajación de la política monetaria) de la Fed y eso se trasladó en una baja de la tasa libre de riesgo de los bonos del Tesoro de USA a 10 años (2%), una suba en los precios de las acciones de USA y en un descenso de la volatilidad financiera en los mercados de acciones de USA (VIX en 14,9).
