Monetarias y Financieras
A 19 días del cambio de gobierno siguen sin aparecer señales de coordinación entre la administración saliente y la entrante, con un mercado financiero que sigue en modo stand by a la espera de definiciones sobre los lineamientos económicos de la nueva gestión y un mercado de cambios con un dólar de referencia mostrando escasa volatilidad algo por debajo de $60 y una brecha cambiaria estable en torno a 20/25%. En un esquema de controles cambiarios rígidos, el tipo de cambio oficial en el corto plazo resulta una definición de política, por lo que el dólar de fin de año va a depender del trade off entre apuntar a iniciar un programa de estabilización con un tipo de cambio “lo más alto posible” y a mejorar el resultado contable del BCRA (con un dólar breakeven de $70), y el impacto sobre la inflación de un nuevo movimiento discreto del tipo de cambio sin antes haber logrado estabilizar la demanda de pesos.
Precios
En el día de ayer el INDEC publicó los datos del Precios Mayoristas (SIPM) y del Costo de la Construcción (ICC) correspondientes al mes de octubre. En ambos casos la variación mensual se ubicó por encima de la inflación correspondiente al Gran Buenos Aires (+3,2% m/m), que registró con una variación interanual de 49,7% y acumula 41,5% en lo que va del año.
Comercio Exterior
En el mes de octubre, se registró un superávit comercial de US$1.768 mill., consistente con exportaciones que alcanzaron US$5.889 mill. e importaciones por US$4.121 mill. La balanza comercial acumula 14 meses ininterrumpidos con saldos comerciales positivos, superando al valor del mes pasado que reflejaba un nuevo máximo desde abril del 2012. Con diez meses cumplidos en el año, se registra un superávit comercial acumulado de US$11.265 mill.
Fiscal
El resultado del Sector Público No Financiero (SPNF) registró un superávit primario de $8.527 millones durante el mes de octubre de 2019 (comparados con los $16.587 millones de déficit primario que corresponden al mismo mes del año anterior), consistente con recursos totales que crecen 10 p.p. por encima de los gastos primarios (44,3% i.a. vis a vis 31,9% i.a.). En el acumulado, el resulta-do primario registró un superávit de $31.419 millones (0,1% del PIB) mientras que durante el mismo período del 2018 se alcanzaba un déficit de $169.902 millones (-1,2% del PIB), alcanzando una mejora de 1,3 p.p. en términos del PIB. Esta mejora se logró mediante un crecimiento de los ingresos 9 p.p. por encima de los gastos primarios. Asimismo, el déficit financiero acumuló $520.338 millones, mejorando casi 1 p.p. en términos del PIB.
Mercados/Panorama Internacional
Los mercados financieros internacionales no Los mercados financieros internacionales no registraron movimientos en el día de la fecha a la es-pera de mayores precisiones sobre los avances en el acuerdo de “primera fase” entre USA y China, luego de que se corrieron rumores de que podría retrasarse más allá de este año. Las preocupaciones surgieron ya que el 15 de diciembre deberían entrar en vigencia los aranceles a las importaciones provenientes del país asiático por un monto cercano a los US$156 bns. de no mediar un acuerdo entre las dos potencias que permita congelar esta nueva escalada de la guerra comercial. En este sentido, las acciones operaron en un entorno de volatilidad financiera acotada (VIX en 13,2) con el S&P retrocediendo de los récords alcanzados la última semana (-0,09%) y el DOW siguiendo la misma tendencia (-0,11%), consistente con una tasa libre de riesgo que cerró en 1,73 volviendo a los valores de principios de mes y reflejando una mayor aversión al riesgo global.
