Monetarias y Financieras
Con el cepo operando como un sostén “artificial” de la demanda de activos en pesos, los mercados se mantienen a la expectativa de los primeros lineamientos vinculados a la reestructuración de la deuda pública. Los precios de los activos locales, que reaccionaron inicialmente en forma positiva a las primeras señales de contención del déficit primario para 2020, se mantienen oscilando en valores muy inferiores a los vigentes en la previa de las PASO a la espera tanto de mayores certezas sobre el carácter de la administración de pasivos como el rumbo general del programa económico más allá de las primeras decisiones vinculadas a los ingresos.
En este contexto, el BCRA dispuso un cambio en el mecanismo de valuación de las letras intransferibles (el cierre de 2019 ya se contabiliza a su valor técnico), que pasan a representar el principal activo en moneda extranjera en cartera de la entidad.
Actividad
Esta semana el INDEC publicó los datos del Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI manufacturero) y del Indicador Sintético de la Actividad de la construcción (ISAC) correspondientes al mes de noviembre 2019.
Por un lado, la industria manufacturera exhibió una contracción en la comparación mensual de la serie sin estacionalidad del orden del 3,3% (-4,5% i.a.), acumulando una caída del orden del 6,9%.
Por el otro lado, el ISAC registró en la comparación mensual de la serie sin estacionalidad un leve incremento del orden del 1,2% (-5,2% i.a.), acumulando en once meses una contracción del 8%.
Recaudación Tributaria
La semana pasada se dio a conocer el dato de recaudación tributaria correspondiente al mes diciembre, la cual se exhibió un incremento en la comparación interanual del orden del 53,9% (+0,2% en términos reales deflactado por RPM y levemente por debajo de la inflación si montamos el relevamiento de los precios de diciembre a la inflación publicada por el INDEC). En el registro de diciembre, se destacó principalmente el incremento en la recaudación por bienes personales del orden del 359% i.a. frente al vencimiento del tercer anticipo para Personas Humanas y la modificación en el esquema del impuesto que reincorporó a los contribuyentes cumplidores que quedaron exentos luego del blanqueo durante la gestión anterior contrapesado parcialmente por la excepción de casa habitación por un monto de $18 mill., derechos de exportación en 299,5% i.a. impulsados por el pago anticipado de exportaciones a la alícuota actual frente a la expectativa (finalmente concretada) de cambio en las alícuotas y derechos de importación donde impactó el cambio en la tasa estadística a mitad del año pasado (+86,5% i.a.).
Mercados/Panorama Internacional
Durante la madrugada del viernes pasado, el general Qasem Soleimani, comandante de la fuerza de élite Al Quds de la Guardia Revolucionaria iraní, encargado de las operaciones de dicho país en el exterior, murió en el aeropuerto de Bagdad a raíz de un ataque con drones llevado a cabo por el ejército estadounidense.
Pese al aumento en las tensiones geopolíticas en la zona de Medio Oriente, el precio del petróleo alcanzó un pico de US$65 dólares por barril (WTI) intradiario en el mercado de futuros para luego posicionarse en valores cercanos a los de mediados de diciembre, US$2 por encima del promedio de los últimos 12 meses y sensiblemente inferior a los valores alcanzados a fines de 2018, cuando se registraron máximos de US$75.
Si bien la reacción espontánea en el mercado de futuros tanto de acciones como de petróleo parecía indicar el inicio de un ciclo de risk-off, lo cierto es que la situación se normalizó rápidamente y tanto las acciones como los precios de los principales commodities retomaron la tendencia previa al inicio del conflicto.
