Informes Semanales

Monetarias y Financieras A mediados de la semana pasada se desarrolló una nueva audiencia en el juzgado de Griesa, donde volvió a discutirse el pago de los títulos del canje con legislación argentina, que hasta el momento vinieron desbloqueándose mediante autorizaciones puntuales del juez, sin una definición de fondo que determine si dichos instrumentos quedan alcanzados por la cláusula de pari passu tal cual interpretó el juez Griesa. (...)

Monetarias y Financieras La Presidenta dio ayer su último discurso de apertura de sesiones ordinarias ante la Asamblea Legislativa, en el que mayormente repasó hechos de su gestión e hizo énfasis en la necesidad de “cuidar” los “logros” alcanzados. En este último sentido, y en relación al país que va a dejar para la próxima gestión, la Presidenta afirmó que “no será un país cómodo para los dirigentes (que me sucedan), sino un país cómodo para la gente. Va ser incómodo, sobre todo, si piensan sacarle derechos adquiridos”. (...)

Monetarias y Financieras En medio de una agenda política intensa, el verano llega a su fin y se acerca el comienzo de marzo, mes en el cual la combinación de las paritarias y el inicio de la cosecha de oleaginosas empezará a definir la dinámica de los próximos meses. (...)

Monetarias y Financieras En medio de una agenda definida por la política y a poco del comienzo de la campaña electoral, la agenda financiera parece ir por otro carril, con un tipo de cambio oficial que presenta un muy suave deslizamiento, brecha y reservas estables y una apertura gradual al crédito materializada en las últimas colocaciones de YPF y de la Ciudad de Buenos Aires, en un contexto de fuerte recuperación en el precio de los activos locales. En simultáneo, y luego de algunos meses sin noticias en relación al litigio con los holdouts en Nueva York, la justicia de Londres finalmente se pronunció definiendo que los títulos con legislación europea efectivamente quedan bajo su órbita. (...)

Monetarias y Financieras A comienzos de la semana, y luego de tres días donde el BCRA prácticamente canceló los pagos de importaciones no calzadas con exportaciones, la entidad aflojó el grifo aunque redujo de US$150.000 a US$100.000 los montos autorizados automáticamente y aumentó los requerimientos de información al resto. (...)

Monetarias y Financieras El mercado cambiario presenta un desbalance estacional de divisas, con una liquidación del sector agroexportador que por segunda semana consecutiva se ubicó por debajo de los US$50 millones diarios. (...)

Monetarias y Financieras Esta vez enero no estuvo caracterizado por cisnes negros vinculados a la macroeconomía sino por la disrupción política generada por el fallecimiento del fiscal Nisman. (...)

Monetarias y Financieras En la segunda licitación de Lebacs del año el BCRA volvió a retirar pesos del mercado, acumulando $10.650 millones en las dos primeras semanas de enero. El BCRA dio una tenue señal en relación a las tasas de interés, convalidando una baja marginal en la tasa implícita de las Lebacs de corto plazo (en torno a 10 puntos básicos), en un contexto donde la utilización del tipo de cambio de referencia como semi ancla nominal ubica la tasa de Lebacs en terreno positivo frente a la dinámica tanto del dólar como frente a la inflación. (...)

Monetarias y Financieras En los primeros días del año el BCRA debió intervenir en el mercado cambiario, en un contexto donde la emisión de pesos de diciembre y la demanda del turismo emisivo generan una suba estacional en la demanda de divisas. De todos modos, y con una tasa de Lebac que resulta fuertemente positiva en el margen (27/29% frente a un tipo de cambio de referencia que se movió a un ritmo anualizado de 3,8% en diciembre y 22% en lo que va de enero), el BCRA absorbió $6.700 millones en la primera licitación de Lebacs y Nobacs del año. (...)

Monetarias y Financieras Tal como viniéramos proyectando en nuestros informes, el tipo de cambio de referencia culminó el año funcionando como ancla nominal de la economía, mientras que las “cajas alternativas” que la política consiguió en los últimos meses (swap con China, licitación de 3G y 4G y acuerdo con las cerealeras) permitieron cerrar 2014 con una suba en el stock de reservas a la zona de US$31.300 millones frente al cierre de US$30.599 millones en 2013. (...)